Нефть снизилась после резкого скачка, когда угроза поставкам из-за атаки хуситов столкнулась с переговорами о возможном открытии Ормузского пролива. Рынок одновременно закладывает военный риск, слабый судоходный трафик и напряжение на рынке дизеля.
Нефтяной рынок вошел в пятницу с понижением, хотя за сутки до этого цены взлетали почти на 5%. Brent в азиатские часы опустилась до $105,94 за баррель, WTI до $93,86. Причина разворота в том, что страх дефицита поставок столкнулся с более сильным фактором. На столе снова появился сценарий частичного политического урегулирования вокруг Ормузского пролива.
Сама геополитика остается жесткой. Саудовская Аравия перехватила шесть баллистических ракет, выпущенных йеменскими хуситами, которых Эр Рияд связывает с Ираном. Удары были нацелены в том числе на районы Таифа и Янбу на побережье Красного моря. Для нефтяного рынка это чувствительная точка, потому что Янбу является крупным экспортным узлом, связанным с восточными месторождениями королевства.
Опасения понятны даже без военной терминологии. После предыдущего ущерба восточно западному трубопроводу поставки в Янбу уже были нарушены. Саудовская Аравия пытается нарастить перекачку нефти к этому маршруту, но погрузка танкеров из порта пока не вернулась в нормальный режим. Любой новый удар делает уязвимым не только добычу, но и логистику, а значит поддерживает премию за риск в котировках.
На этом фоне рынку предложена противоположная история. Вашингтон и Тегеран обсуждают поэтапный выход из конфликта, в котором Иран открыл бы Ормузский пролив, а США сняли бы экономическую блокаду. Важна именно поэтапность. Ни одна из сторон не готова первой отказаться от рычага давления, поэтому речь идет не о мирной сделке в полном смысле, а о переговорах об обмене уступками.
Значение Ормуза для цен трудно переоценить. Через пролив проходит критически важная часть мировой торговли нефтью и нефтепродуктами. Недавний трафик показывал масштаб сжатия. За один из последних уикендов пролив пересекли лишь 17 товарных судов против довоенной нормы около 125 в сутки. Даже если физические поставки не останавливаются полностью, рынок немедленно закладывает цену риска за перебои, задержки и удорожание фрахта.
Фундаментальные данные из США работают в обратную сторону. Коммерческие запасы нефти за неделю выросли на 3 млн баррелей, тогда как рынок ждал сокращения примерно на 641 тыс. Это признак того, что текущий спрос или логистика внутри США не настолько напряжены, как можно было предположить по заголовкам о Ближнем Востоке. Правда, запасы бензина упали на 1,7 млн баррелей, а дистиллятов на 400 тыс., поэтому картина по нефтепродуктам остается более тугой.
Особое внимание сосредоточено на дизеле. Цены на него в США поднялись до рекордных уровней, и администрация обсуждает, как увеличить внутреннее предложение. Среди вариантов есть добровольное ограничение экспорта дизеля со стороны крупных переработчиков. Формального запрета пока нет, а сама идея уже нервирует рынок, потому что экспортные ограничения редко решают проблему без побочных эффектов для маржи, логистики и внешних покупателей.
В итоге рынок сейчас живет в двух временных режимах. Краткосрочно котировки двигает военная новость и любой намек на судьбу Ормуза. Чуть глубже лежит вопрос, насколько устойчив мировой баланс топлива, если экспортные маршруты под угрозой, а запасы дистиллятов ограничены. Поэтому даже снижение в пятницу выглядит не как возвращение к спокойствию, а как очередная пауза внутри очень дорогой и нервной нефти.