Доллар удерживает максимум за два месяца на фоне роста доходностей в США и ожиданий новых шагов ФРС. Иена снова подходит к отметке 160 за доллар, где рынок начинает всерьез закладывать риск вмешательства японских властей.
К утру пятницы валюты Азии в основном отступали, потому что доллар продолжил ралли и поднялся к максимуму за два месяца. Индекс доллара держался около 101,23 после четырех сессий роста подряд. Неделя складывается для американской валюты уверенно, и поддержка идет сразу с нескольких сторон. Доходности казначейских облигаций растут, макроэкономическая статистика США остается крепкой, а ожидания новых шагов ФРС не ослабевают.
Связка здесь довольно прямолинейна. Более сильная экономика и более жесткая денежная политика делают долларовые активы привлекательнее для глобального капитала. Когда доходности американских бумаг поднимаются, инвесторы могут получить больше за хранение денег в долларах, чем в валютах стран, где ставки ниже или цикл ужесточения выглядит менее убедительно.
Именно это сейчас и происходит на рынке облигаций. Доходность 30 летних казначейских бумаг поднялась к максимуму с июня 2004 года, а 10 летних бумаг к максимуму почти за два десятилетия. Одновременно заявки на пособие по безработице в США снизились до 197 тысяч против ожидавшихся 201 тысячи. Это не драматическое отклонение, но оно подтверждает общую картину. Рынок труда остается устойчивым, а значит у ФРС меньше причин спешить к смягчению.
После недавнего повышения ставки до диапазона 3,75% и 4,00% представители американского центробанка дали понять, что готовы идти дальше, если инфляция не начнет убедительно снижаться. Для валютного рынка это ключевой якорь. Когда участники рынка ждут еще одного повышения, доллар получает поддержку не только от текущей доходности, но и от ожидания будущей.
На этом фоне иена снова становится главным нервом региона. Пара USDJPY держалась около 158,46 после того, как накануне курс доходил до 159,04, самого слабого уровня японской валюты с начала сентября. В центре внимания отметка 160 за доллар. Это не официальный барьер, но психологически важный уровень, около которого рынок начинает оценивать вероятность валютной интервенции со стороны японских властей.
Слабость иены особенно заметна после сентябрьского заседания Банка Японии. Регулятор ускорил цикл ужесточения, но сделал это недостаточно жестко для рынка, и внутри совета были разногласия. В сравнении с все более твердым настроем ФРС японский шаг не убедил инвесторов, что разрыв ставок будет быстро сокращаться. Пока этот дифференциал сохраняется, давление на иену остается системным, а не случайным.
Дополнительный вклад в силу доллара вносит нефть. Рост цен на сырье усиливает инфляционные риски в США и подпитывает ожидания дальнейшего повышения ставок. Даже то, что котировки нефти частично отошли от пиков после обсуждений вокруг Ормузского пролива, не отменяет общей картины. Дорогая энергия снова становится аргументом в пользу более жесткой американской денежной политики.
Среди региональных валют сильнее других за неделю просел австралийский доллар. Потери достигли 1,6%, а давление усилилось после роста безработицы в Австралии до 4,6% в августе, максимума с 2021 года. Такая статистика ослабляет ожидания более жесткой политики Резервного банка Австралии и убирает часть поддержки для валюты.
Китайский юань тоже снова оказался под давлением. Пара USDCNY поднялась до 6,7133 после того, как несколько сессий торговалась ниже 6,70 впервые с начала 2023 года. Остальные региональные валюты двигались разнонаправленно, но общий фон оставался одинаковым. Пока американская доходность идет вверх, а ФРС не дает рынку повода ждать разворота, доллар сохраняет инициативу, а Азия вынуждена жить в режиме обороны.