Allbirds - бренд, который сделал карьеру на экологичности и осознанном потреблении, продал обувной бизнес за $39 млн и объявил о превращении в ИИ-компанию. Рынок отреагировал эйфорией. Но за цифрами скрывается правда о том, как работает современный фондовый рынок.
Allbirds - некогда культовый бренд шерстяных кроссовок, любимый технологическими работниками Кремниевой долины - объявил о полном разрыве со своим прошлым. Компания продала обувные активы и права на бренд за $39 млн, закрыла статус B Corp (сертификат для бизнеса с повышенными стандартами социальной и экологической ответственности) и объявила о перезапуске под названием NewBird AI с фокусом на «AI compute infrastructure» (инфраструктура вычислительных мощностей для искусственного интеллекта).
Конкретно: компания заключила сделку на $50 млн с неназванным институциональным инвестором для покупки высокопроизводительных GPU (графических процессоров, которые используются для обучения ИИ-моделей) и планирует сдавать вычислительные мощности в аренду технологическим стартапам по модели GPU-as-a-Service (аренда вычислительной мощности как услуга, без покупки оборудования).
Реакция рынка оказалась, мягко говоря, неожиданной: акции выросли на 582% за один день - с многолетних минимумов до $14,50.
За впечатляющим дневным ростом стоит несколько неудобных фактов. Рыночная капитализация компании после этого скачка составила менее $150 млн - против $4 млрд на пике в 2021 году. То есть даже после роста на 600% Allbirds стоит в 25 раз меньше, чем на IPO (первичное публичное размещение акций). Обувной бизнес, ради которого всё и затевалось, продан за сумму, которую средний технологический стартап привлекает на ранних раундах.
Новый бизнес при этом строится на модели, в которой у компании нет ни экспертизы, ни истории, ни клиентской базы. Это не диверсификация и не эволюция - это полная замена одного бизнеса другим, в котором компания начинает с нуля.
Такое уже было? - Allbirds далеко не первая компания, использующая технологический "хайп" как инструмент переоценки. В 2017 году производитель безалкогольных напитков Long Island Iced Tea Corp. переименовался в Long Blockchain - и акции выросли на 380% за день. Финал оказался предсказуемым: компания так и не стала игроком в блокчейне, SEC (Комиссия по ценным бумагам и биржам США) возбудила дело об инсайдерской торговле, акции были исключены с биржи в 2021 году.
Схема воспроизводится с завидной регулярностью: хайп вокруг новой технологии — ребрендинг — краткосрочный рост акций — попытка построить реальный бизнес — разочарование. Сейчас несколько бывших биткоин-майнеров проходят ровно тот же путь, переключаясь с криптовалюты на ИИ-инфраструктуру.
Реакция инвесторов на новость об Allbirds - это не столько история про конкретную компанию, сколько индикатор рыночного настроения в целом. Когда компания, буквально отказывающаяся от своей основной деятельности ради бизнеса, в котором у неё нет никакого опыта, получает рост капитализации в шесть раз за один день — это сигнал о том, что на рынке накапливается иррациональный оптимизм вокруг всего, что связано с ИИ.
«Мотивация за корпоративным разворотом понятна, реакция рынка — нет», — прокомментировал главный стратег Interactive Brokers Стив Соснек. Движение в 6–7 раз для компании, буквально бросающей прежнюю бизнес-модель ради той, в которой она не имеет доказанной экспертизы, говорит о рыночной пене и готовности инвесторов гнаться за движением.
Для долгосрочного инвестора это напоминание о простом правиле: слово «ИИ» в презентации - не бизнес-модель. А шестикратный рост акций компании, продавшей свой единственный реальный актив за $39 млн, - повод для осторожности, а не для покупки.
