Рост рынка акций США четыре года держится на ИИ, но инвесторы сомневаются, что траты Google и Amazon на дата-центры окупятся. А во вторник выборы в Конгресс, и демократы после них могут устроить слушания по дата-центрам. Остановить стройку вряд ли смогут, но займы на неё подорожают, если ФРС в декабре повысит ставку.
Google и Amazon тратят на дата-центры для ИИ так много, что денег от бизнеса на это уже не хватает. Alphabet, которому принадлежит Google, после отчёта за день подешевел почти на $500 млрд. А во вторник в США выбирают Конгресс. Демократы, скорее всего, возьмут как минимум Палату представителей, и аналитики ждут там слушаний по дата-центрам.
Инвесторы сомневаются, что ИИ окупится
Рост американских акций уже четыре года держится на ИИ. Но в последнем отчёте Alphabet выручка от рекламы в поиске Google увеличилась меньше, чем ожидал рынок. Рядом с результатами поиска Google показывает рекламные ссылки, и компании платят ему, когда люди по ним переходят. Поиск за квартал принёс Alphabet $63 млрд, около половины всей выручки. Теперь в ИИ-режиме поиска Google сам отвечает на вопрос, и рекламы там, по данным NBC News, показывается меньше. Инвесторы боятся, что из-за этого главный заработок Google начнёт сокращаться.
За квартал Alphabet потратил на дата-центры и оборудование на $9,1 млрд больше, чем получил от бизнеса. На следующий день после отчёта его акции упали более чем на 12%, и компания подешевела почти на $500 млрд. Крупнее потеря за один день была только у Nvidia, производителя чипов для ИИ, в январе прошлого года. «Пока поиск не покажет, что ИИ ему помогает, акции, вероятно, будут дешеветь», — считает Дэйв Вагнер, управляющий портфелем инвестиционной компании Aptus Capital Advisors.
У Amazon разрыв за последний год составил $42,4 млрд. Столько компания вложила в дата-центры и оборудование сверх того, что принёс ей бизнес. В этом году её расходы на них дойдут примерно до $220 млрд, а в следующем, по словам её гендиректора Энди Джасси, «заметно больше». После отчёта акции Amazon подешевели более чем на 6%.
Дата-центры стали темой выборов
Многих американцев беспокоит, что дата-центры для ИИ нагружают природу и могут поднять цены на электроэнергию. По опросу Reuters и Ipsos, ограничить их строительство хотят 69% избирателей-демократов и 43% республиканцев.
Сейчас в обеих палатах Конгресса большинство у республиканцев, партии Дональда Трампа. Палату представителей демократам прочат многие. С Сенатом ясности меньше, хотя на площадках Kalshi и Polymarket, где люди ставят деньги на исход событий, самым вероятным считают, что весь Конгресс перейдёт к демократам. «Будут слушания в Конгрессе. Будут расследования», — говорит Брайан Гарднер, главный стратег инвестбанка Stifel по политическим вопросам.
Строить дата-центры может стать дороже
В следующем году компании, по прогнозам, потратят на дата-центры и другую инфраструктуру для ИИ больше $1 трлн. Даже если демократы возьмут обе палаты, аналитики не ждут закона, который серьёзно затормозит эти траты. Трамп поддерживает ИИ и, скорее всего, такой закон заблокирует, считает Мэтт Герткен, главный геополитический стратег аналитической компании BCA Research.
Но темп стройки во многом зависит от властей штатов и городов, поэтому Morgan Stanley следит и за выборами губернаторов, например в Техасе и Пенсильвании. Политика вряд ли сорвёт вложения в ИИ, но может изменить сроки и стоимость работ, считает Кевин Ши, старший аналитик BNY Wealth. Трамп в октябре и сам сказал, что компании, которые строят дата-центры, должны платить местным жителям «дивиденд», если хотят, чтобы их там любили.
Техкомпании всё чаще строят дата-центры в долг. На прошлой неделе Федеральная резервная система, центробанк США, оставила ставку прежней, но назвала рост экономики уже не «уверенным», а «сильным». Теперь участники рынка примерно на 75% уверены, что в декабре центробанк ставку повысит. Тогда займы подорожают как раз в момент, когда инвесторы и так сомневаются, окупятся ли расходы на ИИ.
