«Бежевая книга» ФРС показала: американский бизнес стал осторожнее, найм идет в основном на замену ушедших сотрудников, а рост цен на топливо и сырье давит на спрос.
«Бежевая книга» ФРС — это регулярный обзор состояния экономики США по 12 округам ФРС. Он выходит 8 раз в год и собирается из разговоров с компаниями, банками, отраслевыми экспертами и общественными организациями. Такой формат нужен, чтобы увидеть изменения раньше, чем они проявятся в официальных таблицах в статистике. Апрельский выпуск, подготовленный по данным на 6 апреля, показал: главным источником неопределенности для бизнеса стала война на Ближнем Востоке.
В национальном обзоре ФРС указала, что экономика в 8 из 12 округов росла слабо или умеренно, в 2 округах почти не менялась, еще в 2 — немного снижалась. Компании все чаще откладывают решения по найму, ценам и вложениям в расширение бизнеса. На рынке труда картина сдержанная: занятость в целом стабильна или чуть выше, увольнений мало, но набор идет в основном на замену тем, кто ушел, а не под новые проекты. Это хорошо сочетается с последними данными JOLTS: в феврале число наймов снизилось до 4,8 млн, вакансий было 6,9 млн, а темп добровольных уходов оставался низким — 1,9%.
Главный канал давления — энергия и все, что от нее зависит. В марте индекс потребительских цен в США вырос на 0,9% за месяц и на 3,3% за год, при этом энергия подорожала на 12,5%, бензин — на 18,9%. Импортные цены за март прибавили 0,8%, а в годовом выражении — 2,1%, что говорит о дальнейшем переносе дорогого сырья и логистики в себестоимость товаров. Энергетическое ведомство США отдельно отмечает, что в марте нефть Brent стоила в среднем $103 за баррель, что на $32 выше февраля, а 2 апреля цена поднималась почти до $128.
Региональные детали у ФРС получились очень приземленными. В Нью-Йоркском округе компании жаловались на рост расходов на энергию, топливные надбавки, подорожание грузоперевозок и сельхозингредиентов. В Чикаго говорили о риске дефицита отдельных химикатов, а в Сент-Луисе — о сильной волатильности в сельском хозяйстве, падении продаж агротехники и резком росте цен на удобрения. В Миннеаполисе одна apparel-компания прямо сказала, что хотела бы расширить штат, но откладывает это из-за экономической нестабильности. Потребитель при этом становится жестче к цене: ФРС фиксирует повышенный спрос на продовольственную и социальную помощь, а часть домохозяйств все чаще уходит в онлайн в поиске более дешевой покупки.
Внешний фон тоже не дает повода для расслабления. Международные оценки сейчас исходят из сценария более дорогой энергии: базовый прогноз предполагает рост мировых цен на энергию на 19% в 2026 году, а глобальный рост — лишь на 3,1%. Для США это означает неприятную смесь: инфляция может держаться выше комфортного уровня, а компании и потребители — дольше оставаться в режиме осторожных решений. Пока экономика США не выглядит сломанной, но запас прочности уже работает на пределе: бизнес сохраняет людей, сдерживает расширение и ждет, когда у конфликта появятся понятные сроки и цена.