Потеряет ли доллар статус мировой резервной валюты?

BRICS наращивает влияние, Китай продвигает юань в международных расчётах, центральные банки скупают золото рекордными темпами, а санкции и заморозка резервов заставили десятки стран задуматься о зависимости от доллара. При этом на доллар до сих пор приходится около 58% мировых валютных резервов и почти 90% валютных операций. Мы спросили читателей: потеряет ли доллар статус мировой резервной валюты в ближайшие 20 лет?

Ответов пришло много, все по-своему сильные. Ниже пять финалистов, которых мы выбрали. Их тексты публикуются почти без правок, только лёгкая редактура грамматики. Голосование за победителя откроем отдельным постом в Telegram.

Сергей Адалёв  |  студент-экономист

Доллар не умрёт. Но его монополия заканчивается.

Резервная валюта это не престиж. Это инфраструктура. SWIFT, корреспондентские счета, деноминация долга, ценообразование commodities. Бреттон-Вудс 1944 года создал не просто привязку к золоту, он создал архитектуру, в которую встроились центральные банки, корпорации и правительства по всему миру. Когда в 1971 году Никсон разрушил золотой стандарт, доллар не упал. Он эволюционировал в нефтедоллар. Киссинджер договорился с Саудовской Аравией, и нефть стала торговаться исключительно в долларах. Спрос на валюту оказался встроен в физику мировой торговли.

Это и есть главный аргумент против де-долларизации: альтернативы требуют не просто другой валюты, они требуют другой инфраструктуры.

Юань? Китай контролирует капитальный счёт. Инвесторы не могут свободно входить и выходить из юаневых активов, и это фундаментальное противоречие для резервной валюты. Резервы держат не потому что доверяют эмитенту политически, а потому что можно быстро конвертировать без потерь. Показательно: доля юаня в мировых резервах сегодня около 2%. После десяти лет активного продвижения Пекином интернационализации валюты. Это провал, а не прогресс.

Золото? Центральные банки действительно скупают рекордными темпами, более 1 000 тонн ежегодно в 2022, 2023 и 2024 годах, вдвое выше среднего показателя предыдущего десятилетия. Это сигнал недоверия к долларовой системе, но не альтернатива ей. Золото неудобно для расчётов, именно поэтому Каддафи с его золотым динаром и 144 тоннами золота остался историей, а не архитектором новой финансовой системы.

BRICS и расчёты в нацвалютах это реальный тренд, но медленный. Доля доллара в резервах упала с пика в 72% в 2001 году до 57% сейчас. Серьёзное движение, но за четверть века. Это не коллапс, это постепенное снижение.

Что реально происходит: мир движется к многополярной валютной системе, где доллар сохраняет доминирование, но делит пространство с региональными валютами. Евро для Европы, юань для двусторонних расчётов в Азии и Африке, доллар для глобального рынка. Это не конец доллара, это конец его абсолютной монополии.

Триффинова дилемма, сформулированная в 1960 году, остаётся в силе: страна-эмитент резервной валюты вынуждена держать дефицит торгового баланса, чтобы снабжать мир ликвидностью. США делают это 50 лет. Долг $36 трлн это не плохо и не хорошо, это просто её особенность. Пока мир хочет доллары, Америка будет их печатать.

Катализатором реального слома может стать только одно: военное или экономическое поражение США, сопоставимое по масштабу с крахом Британской империи после Второй мировой. Фунт стерлингов был резервной валютой до 1944 года и потерял статус не из-за конкурента, а потому что Британия перестала быть центром силы. Пока этого не произойдёт, доллар никуда не денется.

Андрей Косов  |  экономист/инвестор, пять лет опыта

Мы видим идеальный шторм: БРИКС расширяется, Китай продавливает юань, центробанки сметают золото, а заморозка российских активов стала холодным душем для многих стран.

Но давайте честно: доллар пока что это колосс на глиняных ногах. 58% резервов и 90% операций это не просто цифры, это глубина рынка, доверие и привычка. Тем не менее я склоняюсь к тому, что в ближайшие 20 лет доллар с высокой вероятностью потеряет статус единственной сверхрезервной валюты, но не исчезнет с арены.

Почему эпоха лидерства США подходит к закату? Экономический вес смещается. США больше не доминируют в мировой торговле так, как в 90-е. Китай стал крупнейшим торговым партнёром для 120+ стран. Зачем этим странам держать резервы в долларах, если их расчёты идут через юань, рупии или рубли? Постепенно логика «продал товар в Китай, получил юани, купил нефть у России за юани» будет вытеснять долларовую цепочку.

Санкционное оружие бумерангом бьёт по доверию. Когда США замораживают $300 млрд ЦБ России, все остальные центробанки задают один вопрос: «А что помешает сделать то же самое с нами, если мы не понравимся Вашингтону?» Страны Персидского залива, Китай, Индия и даже некоторые европейцы начали тихо диверсифицироваться. Это не про идеологию, а про выживание.

Госдолг США это просто космос. $34 триллиона и растущие. Чем больше долгов, тем сильнее соблазн для ФРС печатать деньги, чтобы их обслуживать. А чем больше печатать, тем быстрее инфляция и тем меньше желания у других держать эти «зелёные бумажки».

Что займёт место доллара? Ничего одного. Мир переходит не к новому гегемону, а к многополярной валютной системе. Юань будет расти, но у него свои проблемы: Китай не отменяет капитальный контроль, его рынок облигаций не такой ликвидный и свободный, как американский. Золото возвращается как нейтральный актив. Центробанки скупают его рекордно не потому, что хотят вернуться к «золотому стандарту», а потому что золото это единственное, что никому не должно и что не заморозят. Цифровые валюты центробанков и некий гибрид БРИКС в перспективе возможны, но это дело 10-15 лет.

Итог через 20 лет: доллар это уже не «король мира», а «первый среди равных». Его доля в резервах упадёт с 58% до 35-40%. Юань займёт 20-25%, золото 15%, евро 20%, и остальное пойдёт в региональные механизмы. США будут с этим жить, но уже не смогут печатать долги и вводить санкции без оглядки на остальной мир. Эпоха безраздельного доминирования действительно подходит к закату.

Артём Бурдаков  |  студент/предприниматель

Доллар не потеряет статус в ближайшие 20 лет. Вот почему.

Нет реальной альтернативы. Юань это политически управляемая валюта, не свободно конвертируемая. Китай сам не заинтересован в её полной глобализации: экспортная машина страны работает на долларовой подушке. Золото это актив для резервов, но не для ежедневных расчётов: его физический объём и ликвидность не потянут мировую торговлю.

Инерция и сетевой эффект. 58% резервов и 90% операций это не просто цифры. Это многолетняя инфраструктура: контракты, клиринг, судебные юрисдикции, стандарты. Сломать эту систему за 20 лет невозможно. Даже если появится достойный соперник, переток будет медленным и частичным.

Кто хочет де-долларизации? Страны под санкциями и второстепенные экономики. Крупные игроки, ЕС, Япония, Саудовская Аравия, сам Китай, продолжают опираться на доллар, потому что любая альтернатива дороже и рискованнее.

Что изменится? Доллар перестанет быть монополистом, но останется первым среди равных. Мир перейдёт к мультивалютной системе: доллар плюс юань плюс корзина валют плюс золото. Но место главной резервной валюты за ним сохранится.

Все попытки де-долларизации это хеджирование рисков и политические игры, а не смена системы. Статус валюты меняется только когда рушится геополитический миропорядок. В ближайшие 20 лет этого не случится.

Камиль Валиуллин  |  школьник

Отвечая на этот вопрос, стоит разобраться, что есть на самом деле. Господство доллара это фундаментальное явление, не существует ни одной настолько крепкой финансовой системы, как в США. Ни Великобритания, ни Китай не смогут выдержать такой наплыв денег в свою систему. Поэтому вопрос потери господства доллара в первую очередь зависит от наличия подобной финансовой системы.

Также я считаю, что БРИКС не способен составить достойную конкуренцию в этом вопросе. Страны за долгое время сотрудничества так и не предприняли серьёзных попыток заменить доллар, а сам союз не является достаточно крепким и сплочённым, скорее просто является красивой мечтой стран-участниц.

Если взять в расчёт, что с развитием нашего мира на создание такой же крепкой системы, как в США, вместо 100 лет может уйти 20, то кто бы, в теории, мог стать настолько открытым для всего мира? Китай, слишком обособленный со своим коммунизмом?

Поэтому я считаю, что полноценной замены доллару в ближайшие 20 лет не найдётся. Скорее всего, мир будет двигаться к фрагментации: страны продолжат использовать собственные валюты для двусторонней торговли, держать резервы в золоте и диверсифицировать вложения, но не потому что нашли альтернативу, а потому что хотят снизить зависимость. Доллар при этом останется первым, просто уже не единственным значимым игроком.

Richard Beridze  |  студент, Paris Nanterre University

На сегодняшний день, несмотря на все попытки BRICS создать свои финансовые институты и перевести международные расчёты в юани, рубли и другие валюты, больше половины мировых расчётов всё равно проходят в долларах. Это официальный факт.

Большинство стран, которые экспортируют нефть, тоже продолжают продавать её именно за доллары. Во многом это связано с давними договорённостями США с Саудовской Аравией и другими странами Персидского залива: Америка обеспечивает им военную защиту, а они продают нефть за доллары. И надо понимать, что США до сих пор остаются самой сильной военной державой в мире.

У BRICS также есть внутренняя проблема: внутри самого объединения не всё гладко. Между странами есть разногласия по многим вопросам. Такое, конечно, есть и в НАТО, но НАТО существует уже десятки лет и давно доказало свою устойчивость.

Если посмотреть на мировые финансовые институты, то структуры, связанные с США и западными странами, всё ещё намного сильнее. Например, можно сравнить World Bank и New Development Bank от BRICS. Активы и влияние World Bank в разы больше.

Доллар также остаётся главной резервной валютой мира и одной из самых стабильных валют. А доверие к валюте это очень важная вещь для международных расчётов.

Кроме экономики, доллар поддерживается ещё и военной силой США. История показывает, что Америка готова жёстко защищать своё влияние и роль доллара в мире. Часто в пример приводят Ирак времён Саддама Хусейна и Ливию времён Каддафи, когда там поднимались идеи отказа от продажи нефти за доллары. Последствия всем известны.

Поэтому на сегодняшний день нет каких-то серьёзных признаков того, что мир массово отказывается от доллара. Громкие заявления об этом звучат уже много лет, но пока в мире не появилась страна, которая реально могла бы заменить США в роли главной мировой силы.

Голосование за победителя откроется отдельным постом в нашем Telegram-канале. Мнения авторов не обязательно совпадают с позицией редакции Kapitalist.