Статья на примере Nvidia показывает, что ориентация только на «дешёвые» по коэффицирам акции могла лишить инвесторов роста на тысячи процентов. Чтобы найти «завтрашнюю Nvidia», нужно сочетать анализ текущих показателей с реальной оценкой перспектив бизнеса и отраслевых трендов, а не смотреть лишь на низкий P/E.
В статье разбирается, почему многие инвесторы, которые ориентируются только на «дешёвые» по мультипликаторам акции, могли не купить Nvidia до её взрывного роста. Автор опирается на мысли Уоррена Баффета, который ещё в 1992 году писал, что «рост — всегда часть понятия ценности». То есть инвестор должен смотреть не только на текущие показатели прибыли, но и на то, как компания может расти в будущем.
Пример Nvidia показателен. В 2019 году рыночная стоимость компании была около 100 млрд долларов, а среднее соотношение цены к прибыли (P/E — отношение цены акции к годовой прибыли на акцию) — примерно 35. Для сравнения: у индекса S&P 500 этот показатель в среднем около 25. Многие приверженцы «стоимостного» подхода считают, что всё, что выше среднего, — слишком дорого и избегают покупки таких бумаг. В результате те, кто смотрел только на высокий P/E и не учитывал возможный рост бизнеса, могли не войти в акции Nvidia перед последующим ростом котировок почти на 3 000% за пять лет.
Главная мысль статьи — традиционные коэффициенты вроде P/E смотрят в прошлое: они показывают, как компания зарабатывала до сегодняшнего дня. Но цена акций отражает ожидания на будущее. В случае Nvidia никто не закладывал в оценки, что компания станет ключевым поставщиком чипов для инфраструктуры искусственного интеллекта, а её прибыль вырастет ещё быстрее, чем цена акций. За последние годы совокупная прибыль компании за 12 месяцев достигла 100 млрд долларов, то есть нынешняя годовая прибыль сравнима с рыночной стоимостью Nvidia в 2019 году. Задним числом видно, что тогда акции были вовсе не дорогими, а наоборот — выгодными для тех, кто смог предвидеть такой рост.
Автор честно признаётся, что сам не купил Nvidia в 2019 году, но не из‑за высокого P/E, а потому что недооценил масштаб и длительность бума ИИ. Это подчёркивает, что по‑настоящему сложное в инвестициях — не подсчитать коэффициенты, а попытаться понять, куда движется отрасль и как в ней позиционирована компания. Цифры из отчётов о доходах и прибыли — лишь отправная точка, к ним нужно добавлять вдумчивый взгляд в будущее.
Для частного инвестора урок простой: низкий P/E или другие «дешёвые» показатели сами по себе не гарантируют хорошую инвестицию, так же как высокий P/E не всегда означает переоценённую компанию. Важно оценивать перспективы роста выручки и прибыли, конкурентные преимущества и роль компании в долгосрочных трендах (например, в развитии ИИ). Иногда лучшие инвестиции выглядят «дорогими» сегодня, но оказываются выгодными через 5–10 лет.