Июньские данные показывают самое большое месячное снижение цен с апреля 2020 года. Энергия подешевела благодаря краткосрочному перемирию США-Иран. Но перемирие закончилось - и облегчение может оказаться временным.
Бюро статистики труда опубликовало данные потребительских цен за июнь. CPI (consumer price index - индекс потребительских цен, измеряет изменение стоимости корзины товаров и услуг) вырос на 3,5% в годовом выражении - замедление относительно трёхлетнего максимума в 4,2% достигнутого в мае. В месячном выражении CPI упал на 0,8% - крупнейшее месячное снижение с апреля 2020 года. Главный вклад в снижение внесли цены на энергоносители. Бензин подешевел на 9,7% от мая к июню. Топочное масло включая дизель и керосин - на 9,2%. Одежда также снизилась на 0,6%.
Базовая инфляция (core inflation - без учёта волатильных цен на еду и энергию, которую ФРС считает более надёжным индикатором устойчивого ценового давления) снизилась незначительно - до 2,6% в годовом выражении - и осталась неизменной относительно предыдущего месяца. Рост цен на продукты питания, коммунальные услуги и жильё частично компенсировал снижение в энергетике.
Снижение инфляции напрямую связано с кратким перемирием США и Ирана заключённым в прошлом месяце: временная деэскалация вокруг Ормузского пролива позволила нефтяным ценам опуститься. Brent в начале июля достигал недавнего минимума около $67 за баррель. Но уже в понедельник Brent снова поднялась до $80 - после возобновления ударов между США и Ираном. Трамп заявил что Ормузский пролив «останется открытым с Ираном или без него» и пообещал восстановить блокаду иранских портов. Средняя цена галлона бензина на заправке выросла до $3,87 - на $0,70 выше уровня год назад.
CPI оставался ниже 3% с середины 2024 года - до начала войны вокруг Ирана. В феврале показатель составлял 2,4%, к маю вырос до 4,2%. Инфляционный импульс распространился за пределы энергетики: Delta Airlines сообщила на прошлой неделе что ожидает сохранения высоких авиатарифов и уже переложила 60% дополнительных топливных расходов на пассажиров.
При этом рынок труда остаётся относительно устойчивым. Среднее число рабочих мест добавленных к экономике с апреля по июнь составило 111 000 - указывая на сохраняющуюся силу занятости несмотря на экономическую неопределённость. Опросы показывают что американцы оценивают ситуацию мрачно. Опрос Harris-Guardian установил что большинство американцев считают экономику ухудшившейся относительно февраля, а 95% полагают что страна переживает кризис доступности.
Следующее заседание ФРС запланировано на 28-29 июля. На июньском заседании банк единогласно проголосовал за сохранение ставок подтвердив приоритет ценовой стабильности. Инфляция остаётся значительно выше целевого уровня в 2%. Во вторник председатель ФРС Кевин Уорш должен выступить перед Комитетом по финансовым услугам Палаты представителей. В заранее опубликованном тексте вступительного слова он заявил что члены комитета «не терпят устойчиво повышенной инфляции» и обязаны «свежим взглядом посмотреть на текущие практики» чтобы убедиться что регулятор выполняет свои задачи.
Июньские данные по инфляции создают острую дилемму для ФРС. С одной стороны снижение CPI до 3,5% и особенно падение базовой инфляции до 2,6% - позитивный сигнал указывающий что ценовое давление может ослабевать. С другой - снижение было обусловлено временным перемирием которое уже закончилось, а нефть снова растёт. Это означает что июльские данные по инфляции - которые будут опубликованы уже после следующего заседания ФРС - могут вновь показать ускорение. В такой среде ФРС оказывается между двумя рисками: преждевременное снижение ставок может закрепить инфляцию выше цели, а затяжное удержание высоких ставок рискует замедлить и без того охлаждающийся рынок труда.
