Нефть подешевела на фиксации прибыли, но июль для рынка оказался одним из самых сильных месяцев года. Геополитическая премия держится из-за рисков в Ормузском проливе, Красном море и у черноморских терминалов.
Нефтяной рынок в четверг отступил вниз, хотя фундаментальная картина для цен почти не смягчилась. После мощного июльского ралли участники рынка начали фиксировать прибыль, и именно это выглядело главным объяснением снижения котировок. Сентябрьский контракт на WTI закрылся на уровне 83,59 доллара за баррель, потеряв около 1 процента, Brent на ту же поставку опустилась до 89,03 доллара, что означает снижение на 1,9 процента.
Само по себе движение не отменяет масштаба предшествующего роста. За июль нефть и нефтепродукты, включая дизель, прибавили около 20 процентов. Основной двигатель в последние недели это возвращение геополитической премии в цену. Перемирие между США и Ираном оказалось хрупким, боевые действия возобновились, а к напряжению подключились йеменские хуситы, поддерживаемые Тегераном. Для рынка это означает не просто повышенный новостной шум, а реальную угрозу логистике и страховому ценообразованию на морских маршрутах.
Ключевой узел риска это Ормузский пролив. Через него проходит значительная часть мировых поставок нефти и газа, и любые сомнения в безопасности прохода мгновенно отражаются в котировках. Переговоры между Ираном и Оманом о механизме управления проливом продолжаются, но отсутствие устойчивого политического решения удерживает риск-премию в рынке. Пока проход судов воспринимается как нестабильный, нефть получает поддержку даже в те дни, когда трейдеры предпочитают сократить позиции.
Дополнительное напряжение пришло с Красного моря. Саудовская Аравия обсуждала с представителями 43 стран возможность создания альянса по защите судоходства в акватории и вокруг нее. Такой шаг показывает, что проблема уже вышла за рамки двустороннего конфликта и требует многосторонней архитектуры безопасности. Для энергетического рынка это важно не только из-за самих поставок нефти, но и из-за удорожания фрахта, страхования и времени оборота танкеров.
Еще один источник перебоев это черноморское направление. Танкерные суда, которые должны были загружаться на терминале Каспийского трубопроводного консорциума, начали уходить от побережья после удара по судну во время погрузки. В июле уже девять судов были атакованы в районе терминала в Новороссийске или на подходах к нему. Это максимум с момента начала полномасштабной войны в Украине в 2022 году. Для рынка это не крупнейший по объему мировой узел, но важный элемент предложения, особенно в ситуации, когда перебои возникают одновременно в нескольких коридорах.
Получается характерная для сырьевого рынка развилка. С одной стороны, цены зашли достаточно высоко, чтобы спровоцировать фиксацию прибыли и краткосрочные откаты. С другой стороны, набор геополитических рисков слишком насыщен, чтобы рынок быстро отказался от премии за возможный сбой поставок. Именно поэтому снижение четверга выглядит скорее техническим движением внутри сильного месяца, чем сигналом разворота.
На газовом рынке в США картина была спокойнее, но тоже показательная. Фьючерсы на природный газ прибавили 1,3 процента до 2,758 доллара за миллион британских тепловых единиц после публикации данных о запасах. За неделю хранилища пополнились на 28 млрд кубических футов, что оказалось ниже ожиданий. Профицит запасов к пятилетнему среднему остался около 185 млрд кубических футов. Для трейдеров это означает, что избыток предложения не исчез, но и не растет темпом, который давил бы на цены сильнее.
Главный вывод июля в том, что энергетический рынок снова живет не столько статистикой спроса, сколько картой маршрутов и военной хроникой. Пока удары затрагивают Иран, Красное море и черноморскую инфраструктуру почти одновременно, нефть будет оставаться чувствительной к любой новости о проходе судов, атаках на терминалы и попытках стран региона собрать систему коллективной защиты торговли.