Часть саудовского экспорта вернулась на рынок через маршрут в обход Ормузского пролива, но этого недостаточно для спокойствия. Геополитическая премия в нефти держится, потому что главный узкий коридор по-прежнему не открыт.
Нефтяной рынок снова балансирует между физическим улучшением поставок и страхом перед затяжным геополитическим сбоем. После резкого падения накануне котировки в среду пошли вверх. Brent поднялась примерно до 103,6 доллара за баррель, WTI до 90,2 доллара. Формально поводом для отскока стало то, что инвесторы не готовы считать кризис завершенным, даже несмотря на восстановление части саудовского экспорта.
Ключевое изменение произошло на маршрутах поставок. Саудовская Аравия возобновила отгрузки через порт Янбу на Красном море после перезапуска трубопровода East West Pipeline. Эта труба позволяет отправлять нефть в обход Ормузского пролива, который остается главным узким местом мирового нефтяного рынка. По данным о погрузках, через Янбу и соседний терминал уже идет почти 10 млн баррелей, а прокачка по самому трубопроводу восстановлена как минимум до 3,5 млн баррелей в сутки, то есть примерно до половины мощности.
Для краткосрочного баланса это важная новость. Чем больше нефти удается вывести альтернативным маршрутом, тем меньше риск физического дефицита на ближайшие недели. Именно этот фактор и вызвал предыдущее снижение цен. Но рынок не спешит закладывать быстрое возвращение к нормальности, потому что системная проблема не исчезла. Ормузский пролив остается фактически закрытым с конца февраля, когда началась совместная операция США и Израиля против Ирана, а дипломатическое решение пока не оформилось.
Отсюда и парадоксальное поведение цен. С одной стороны, баррелей становится больше, с другой стороны, премия за риск остается высокой. Для трейдера это означает, что рынок оценивает не только текущий поток, но и вероятность нового сбоя, если переговоры сорвутся или конфликт обострится. Даже частичное восстановление экспорта не снимает угрозу, пока один из важнейших мировых морских коридоров не возвращен в нормальный режим.
Сейчас внимание сосредоточено на переговорах между Вашингтоном и Тегераном, где посредником выступает Катар. Обсуждается схема, в которую может входить открытие Ормузского пролива и смягчение части американского давления на Иран. Но позиции сторон пока остаются далекими. Белый дом отвергает сообщения о готовности пойти на санкционные уступки, а Иран продолжает увязывать открытие маршрута со своими условиями.
На рынок влияет и внутренний политический фактор в США. Рост цен на топливо усиливает давление на администрацию, особенно на фоне скачка стоимости дизеля, который уже поднялся до 6,53 доллара за галлон и более чем на 70 процентов превышает довоенный уровень. В ответ обсуждаются экстренные меры для охлаждения внутреннего рынка, включая возможный запрет на экспорт дизельного топлива. Такая мера могла бы временно облегчить ситуацию внутри страны, но одновременно исказила бы глобальный баланс нефтепродуктов и добавила бы нервозности международным поставкам.
В результате нефтяной рынок остается в режиме, где каждая новость работает сразу в двух измерениях. Логистика поставок говорит о частичной адаптации, геополитика не дает снять стрессовую надбавку. Пока не появится устойчивая формула по Ормузу, нефть, скорее всего, останется дорогой и чувствительной к любому дипломатическому сигналу.