В четверг, 5 ноября, Nasdaq-100 упал на 6,4%, S&P 500 на 4,4%, а индекс полупроводниковых компаний SOX на 12,3%, это самое сильное падение технологических акций со времён ковидного обвала 2020 года. В Goldman Sachs говорят, что покупателей, способных стабилизировать рынок, почти не было, а Bloomberg связывает распродажу с итогами выборов и рисками для ИИ.
В четверг, 5 ноября, акции американских технологических компаний пережили самое сильное падение со времён обвала в начале пандемии в 2020 году. Индекс Nasdaq-100 (индекс 100 крупнейших нефинансовых компаний на бирже Nasdaq, в основном технологических) потерял 6,4%, S&P 500 упал на 4,4%, а индекс полупроводниковых компаний SOX на 12,3%. Телефоны трейдеров Goldman Sachs разрывались от вопросов клиентов, насколько далеко зайдёт распродажа, но, по словам банка, покупателей, которые могли бы стабилизировать рынок, почти не было.
Что произошло
По итогам торгов все 11 секторов индекса S&P 500 закрылись в минусе, а лидером потерь стал сектор информационных технологий. Индекс SOX (Philadelphia Semiconductor Index) падал на 12,3% и, по данным Bloomberg, шёл к своему худшему дню с марта 2020 года, когда началась пандемия ковида. Распродажа началась как перекладывание денег из акций производителей чипов в другие бумаги, но переросла в широкую.
Что говорят в Goldman
Джон Флад, руководитель отдела исполнения сделок с американскими акциями в Goldman Sachs, написал клиентам, что в среду у банка была одна из самых загруженных торговых сессий года, а в четверг ситуация противоположная. Звонков много, потому что инвесторы спрашивают об оценках, но, по его словам, понять что-то трудно.
«Перед рассветом всегда темнее всего».
Джон Флад, Goldman Sachs
Почему нет покупателей
Флад объясняет, что инвесторы, которые только покупают и держат бумаги (long-only: фонды без коротких позиций), снова словно заморожены. Перед выборами они агрессивно сокращали риски, ралли в среду застало их врасплох и затянуло обратно на рынок. Теперь хедж-фонды продают часть акций ИИ-гипермасштабируемых компаний (крупнейших облачных компаний, строящих дата-центры), которые они купили накануне.
Покупателей, которые заходят на рынок и поддерживают его, по словам Флада, не оказалось. Брокеры с большой долей частных клиентов второй день подряд сообщают о заметном избытке заявок на продажу.
Давление идёт сверху: инвесторы сокращают позиции через широкие инструменты, то есть продают индексные фонды, а не отдельные акции. Объём торгов фондом SPDR S&P 500 ETF превысил 20-дневное среднее на 160%, у Invesco QQQ (фонд на Nasdaq-100) он был вдвое выше среднего, у VanEck Semiconductor ETF выше на 150%, а по акциям производителей DRAM-памяти на 75%. «Это ощущается как очень много», написал Флад.
Что стоит за распродажей
Bloomberg связывает распродажу технологий с победой демократов на промежуточных выборах и её последствиями для ИИ-торговли, которая тянула рынок вверх последние три года. Избиратели, по его оценке, решительно выступили против строительства дата-центров в своих общинах. От демократов, которые теперь контролируют обе палаты Конгресса, ждут слушаний, на которых будет подвергнуто сомнению развитие ИИ.
Что поменялось за день
Ещё в среду рынок читал те же итоги выборов иначе. Часть аналитиков считала, что замедление строительства дата-центров улучшит свободный денежный поток у крупнейших облачных компаний, и это поддержало рост акций. В четверг, судя по этому материалу, перевесила другая оценка: риск для ИИ-бума. Это моя сводка двух дней, а не вывод Bloomberg.
Что учитывать при чтении
Это рассказ о настроениях одного торгового отдела Goldman и не прогноз: Флад прямо говорит, что «не видит много». Связь распродажи с выборами и ИИ это объяснение Bloomberg, а не доказанная причина. Цифры относятся к закрытию четверга, а что будет дальше, неизвестно. Один сильный день не показывает, как поведёт себя рынок в следующие дни.
