Крупнейшая платформа прогнозных рынков расширяется в фармацевтику. Идея: публичные контракты на результаты испытаний создадут прозрачный индикатор вероятности одобрения препарата. Критики предупреждают об инсайдерской торговле.
Kalshi объявила о расширении в новую категорию: пользователи смогут делать ставки на результаты клинических испытаний лекарств и решения FDA (Food and Drug Administration - американское агентство по контролю за продуктами питания и лекарствами). Запуск описывается как пилотная программа в партнёрстве с ИИ-компанией AppliedXL.
Аргумент компании в пользу инициативы звучит так: публично торгуемый контракт на исход клинического испытания будет создавать «непрерывно обновляемую публичную вероятность которая отражает вес доказательств - а не предпочтительный месседж спонсора испытания». CEO Kalshi Тарек Мансур сформулировал логику: «Разработка лекарств - одна из самых важных и наиболее информационно закрытых отраслей в мире. Данные определяющие какие препараты продвигаются вперёд а какие нет в основном закрыты от тех кому они нужнее всего».
Учитывая острую проблему инсайдерской торговли на прогнозных рынках Kalshi заявила о двух ключевых ограничениях. Во-первых компания будет требовать верификацию места работы - как и на других своих рынках - чтобы предотвратить ставки от людей обладающих непубличной информацией. Во-вторых контракты будут листинговаться только после закрытия набора участников в клиническое испытание - чтобы избежать влияния на рекрутинг пациентов или направления врачей. Опасения не теоретические. Федеральные регуляторы сообщили CBS News что давний оператор телесуфлёра Дональда Трампа заработал десятки тысяч долларов на ставках вокруг президентских речей. В прошлом месяце Министерство юстиции начало расследование в отношении бывшего конгрессмена Джорджа Сантоса - на предмет инсайдерской торговли при ставках на собственное присутствие на обращении к Конгрессу. В апреле несколько кандидатов в конгресс были оштрафованы за ставки на исходы собственных избирательных кампаний.
В тот же день выяснилась показательная история с другим расширением Kalshi. Ранее на этой неделе регуляторные заявки раскрыли планы компании предложить контракты на процент отменённых рейсов в конкретных аэропортах - с данными от FlightAware. RTX - материнская компания FlightAware - немедленно заявила что «FlightAware не имеет никакого отношения к прогнозным рынкам и ни одна компания не уполномочена использовать данные сети FlightAware для этих целей». Проблема оказалась серьёзнее вопроса данных: по данным Fortune Kalshi свернула инициативу после опасений что часть пользователей будет намеренно устраивать сбои в аэропортах чтобы гарантировать выплаты. Представитель Kalshi сообщил Guardian что компания «приостановила» контракты на сбои рейсов.
Основательница 23andMe Энн Войчицки которую Kalshi цитирует в своём 44-страничном белом документе о будущем прогнозных рынков в фармацевтике высказалась в поддержку идеи: «Большинство пациентов не знают о выборе доступном в клинических испытаниях или о том какие программы наиболее перспективны. Возможность иметь открытый прозрачный набор данных о вероятностях испытаний чрезвычайно перспективна и даёт силы людям».
Kalshi доминирует на рынке онлайн-прогнозирования: в этом году в день Суперкубка платформа достигла $1 млрд торгового оборота. Среднее число ежемесячных пользователей превышает 5 млн - значительная доля из которых молодые мужчины. Несмотря на то что Kalshi настаивает что не является игровой платформой эксперты указывают что прогнозные рынки столь же аддиктивны - и американские регуляторы недостаточно защищают пользователей. Недавно Kalshi объявила о пожертвовании $2 млн Национальному совету по проблемному азарту на «здоровье и безопасность трейдеров».
Расширение Kalshi в клинические испытания поднимает фундаментальный вопрос о природе прогнозных рынков в регулируемых отраслях. Теоретически рынок агрегирующий информацию о вероятности одобрения препарата мог бы создавать ценные сигналы для пациентов, инвесторов и регуляторов. На практике фармацевтические испытания создают идеальные условия для инсайдерской торговли - исследователи, спонсоры и регуляторы обладают информацией недоступной широкой публике задолго до публичного объявления результатов.
История с FlightAware демонстрирует другой тип риска: когда финансовые стимулы привязаны к реальным событиям - появляются игроки готовые влиять на эти события чтобы гарантировать выплаты. В фармацевтике аналогичный риск - потенциальное манипулирование данными испытаний или сроками их публикации - имел бы последствия выходящие далеко за пределы финансовых потерь.