По данным Bloomberg, часть инвесторов Anthropic ещё до IPO перепродаёт доли в ожидаемых аллокациях с комиссией от 3% до 5%: брокер JonesTrading предлагает пакет до $500 млн. Anthropic, нацеленная на оценку около $1,4 трлн и привлечение до $90,4 млрд, ранее выступила против неодобренных передач своих акций, а комментировать отчёт отказалась.
Ещё до выхода Anthropic на биржу часть её инвесторов предлагает новым покупателям доли от тех пакетов акций, которые они рассчитывают получить в IPO. Об этом пишет Bloomberg. Anthropic, разработчик чат-бота Claude, готовится к IPO, которое может стать крупнейшим в истории. Брокер JonesTrading предлагает от имени инвесторов пакет Anthropic на сумму до $500 млн (около €449 млн), и за доступ к нему требуют комиссию сверх цены размещения.
Что происходит
JonesTrading Institutional Services продаёт пакет акций Anthropic от имени инвесторов, которые рассчитывают получить крупные аллокации (распределение акций между покупателями при размещении). За такое предложение, по данным Bloomberg, берут дополнительную комиссию в 3% до 5% сверх цены размещения. Для масштаба: от 3% до 5% от $500 млн это от $15 млн до $25 млн. Это моя арифметика, а не цифра источника.
Для чего это инвесторам
Такие сделки позволяют инвестиционным компаниям снизить риск части своей позиции в IPO и расширить собственную базу инвесторов. Глава направления частных рынков в JonesTrading Джон Джефферис отказался обсуждать конкретные сделки с Anthropic, но сказал, что такие сделки, скорее всего, будут встречаться чаще.
«Эти сделки очень новые для рынка».
Джон Джефферис, JonesTrading
Впервые он увидел их при IPO SpaceX. Сначала в компании отнеслись скептически, но многие такие сделки прошли без проблем. Его удивил масштаб интереса опытных институциональных инвесторов, и на рынке, по его словам, предлагают много подобных сделок по Anthropic.
Как это устроено
Инвесторы всё активнее ищут востребованные акции самых дорогих стартапов до IPO (pre-IPO). Из этого выросло отдельное направление: акционеры дают более мелким инвесторам долю в своих позициях. Теперь та же динамика проявилась и в аллокациях IPO: финансово сильные инвесторы берут большие пакеты и продают доступ к части аллокации с наценкой.
При обычном IPO компания и ведущие банки решают, каким инвесторам достанутся акции по окончательной цене размещения. Больше всего акций получают институциональные покупатели, а предпочтение часто отдают тем, кто может взять много и, как ожидается, будет держать акции средне и долгосрочно, поддерживая цену, а не фиксировать быструю прибыль. Поэтому обычному инвестору получить такую аллокацию трудно, и за доступ к ней готовы платить.
Ограничения и другие продавцы
На эти акции не распространяется lock-up (запрет на продажу для инсайдеров на время после IPO). Но покупателей должны одобрить и продавцы, и один из банков, участвующих в IPO, по словам людей, знакомых со структурой сделки.
Отдельно другой продавец предлагает уже существующие акции на сумму больше $1 млрд при оценке от $1,4 трлн до $1,6 трлн, тоже с дополнительной комиссией. Их продают через SPV (компанию специального назначения: юридическое лицо, которое собирает деньги нескольких инвесторов, чтобы купить долю в компании).
Позиция Anthropic
В этом году Anthropic прямо выступила против продаж или передач своих акций, не одобренных советом директоров. В блоге компании сказано, что такие сделки не признаются в её документах, и речь идёт в первую очередь о SPV и инвестиционных фондах для частных инвесторов. Представитель Anthropic комментировать отчёт Bloomberg не стал.
Масштаб IPO
Anthropic рассчитывает на полностью разводнённую оценку (учитывающую все акции, опционы и конвертируемые инструменты) около $1,4 трлн. Компания и часть её инвесторов хотят привлечь до $90,4 млрд через IPO и закрытое размещение (продажу акций узкому кругу инвесторов). Вместе это больше базовой сделки SpaceX на $75 млрд, то есть примерно на 20% (моя арифметика), и сделало бы IPO Anthropic крупнейшим в истории. Ранее Reuters писал, что инвесторы обсуждали оценку около $1,5 трлн вместо $2 трлн.
Что учитывать при чтении
Это сообщение Bloomberg со слов людей, знакомых со структурой сделок, и Anthropic его не комментирует. Сроки IPO в источнике не названы. Сделки по перепродаже аллокаций и по продаже акций через SPV это разные вещи, и позиция Anthropic в блоге касается в первую очередь SPV. Цена размещения и итоговая оценка компании пока не определены.
