Baidu выделяет свое подразделение AI‑чипов Kunlunxin в отдельную компанию и готовит его к листингу в Гонконге, сохраняя контроль. Jefferies видит в этом шанс открыть скрытую стоимость бизнеса и повышает целевую цену по Baidu до 181 доллара.
Китайская технологическая компания Baidu объявила о планах выделить свое подразделение по разработке чипов искусственного интеллекта Kunlunxin в отдельную компанию и вывести его на биржу в Гонконге. Речь идет о так называемом спин‑оффе. Это когда часть бизнеса оформляется как самостоятельная компания и размещает свои акции на бирже. При этом Baidu планирует сохранить контроль над Kunlunxin. То есть новый бизнес получит собственный листинг и инвесторов, но останется под управлением материнской структуры.
На этом фоне инвестбанк Jefferies повысил целевую цену по акциям Baidu с 159 до 181 доллара и подтвердил рекомендацию «покупать». Аналитики считают, что выделение Kunlunxin может «разблокировать стоимость». На практике это значит, что рынок сможет отдельно оценить быстрорастущий и потенциально более высокомаржинальный бизнес в области AI‑чипов. Часто конгломераты на бирже торгуются дешевле суммы отдельных частей. Когда одну из частей выводят на отдельный листинг, инвесторы получают более прозрачную картину и готовы платить больше.
Сделка будет реализована через глобальное предложение акций Kunlunxin. Часть бумаг предложат розничным и институциональным инвесторам в Гонконге. Еще часть разместят через приватное размещение среди профессиональных инвесторов. Финальные параметры, включая объем привлеченного капитала, пока не раскрыты. Сделка зависит от одобрения регуляторов. Однако сам факт подачи заявки на листинг показывает, что Baidu стремится монетизировать свои инвестиции в искусственный интеллект и усилить финансирование для чипового подразделения.
Для Уолл‑стрит подобные спин‑оффы важны по нескольким причинам. Во‑первых, это новые сделки по размещению акций. Они приносят комиссии инвестиционным банкам, которые сопровождают листинг, формируют книгу заявок и консультируют компанию. Во‑вторых, это создает дополнительный ликвидный инструмент для инвесторов, которые хотят сделать ставку именно на AI‑чипы, а не на весь бизнес Baidu. Фонды, специализирующиеся на полупроводниках и искусственном интеллекте, могут участвовать отдельно в Kunlunxin.
Для акционеров Baidu потенциальная выгода в том, что рынок может начать по‑новому оценивать акции материнской компании. Если Kunlunxin получит высокую оценку на бирже, суммарная стоимость доли Baidu в дочерней структуре плюс остальной бизнес могут оказаться выше нынешней рыночной капитализации. Риски связаны с неопределенностью вокруг регулирования китайского технологического сектора и одобрения спин‑оффа властями. Однако сам шаг в сторону выделения AI‑чипового бизнеса вписывается в глобальную тенденцию. Технологические гиганты по всему миру стремятся отделить и монетизировать ключевые направления, чтобы на фоне интереса к искусственному интеллекту привлечь больше капитала по более высокой оценке.