Американские индексы отреагировали на мягкие данные по инфляции ростом, но технологический сектор раскололся. Мегакэпы поддержали рынок, тогда как чипмейкеры попали под распродажу на фоне перегретых ожиданий.
Торги в США завершились без единого настроения, но с важным сдвигом в макроистории. S&P 500 поднялся до максимума за шесть недель, Dow Jones тоже закрылся в плюсе, тогда как Nasdaq 100 ушел в минус. Причина в том, что рынок одновременно получил хорошие новости по инфляции и болезненный откат в полупроводниках. Для широкого индекса этого оказалось достаточно, чтобы удержаться наверху. Для технологического бенчмарка нет.
Ключевым фактором дня стали данные по ценам производителей. В июне индекс PPI вырос слабее ожиданий, а базовый показатель без еды и энергии также оказался ниже прогноза. Для рынка это важно не само по себе, а как аргумент в споре о следующем шаге Федеральной резервной системы. Снижение инфляционного давления уменьшает вероятность нового повышения ставки уже на ближайшем заседании. Дополнительную поддержку дали слова представителя ФРС, который признал инфляцию все еще высокой, но допустил, что пик уже пройден и в ближайшие кварталы рост цен должен замедлиться.
На этом фоне доходность десятилетних казначейских бумаг снизилась до 4,541%, а фьючерсы на ставки стали закладывать лишь около 10% вероятности повышения на 25 базисных пунктов в конце июля. Рынок фактически возвращается к логике мягкой посадки. Экономика не разваливается, но и инфляция перестает ускоряться. В ту же картину вписался июльский индекс деловой активности Empire manufacturing, который вышел лучше ожиданий и показал, что промышленная активность на северо-востоке США остается устойчивой.
Однако под поверхностью спокойствия оказалось много перекрестных сигналов. Заявки на ипотеку снизились, особенно в сегменте покупки жилья, а средняя ставка по 30-летней ипотеке поднялась до 6,65%. Это напоминает, что денежные условия остаются жесткими. Beige Book ФРС тоже не дал однозначного оптимизма. Экономическая активность по регионам росла умеренно, занятость менялась мало, а компании сообщали о растущей чувствительности покупателей к ценам. Иначе говоря, спрос держится, но уже становится более избирательным.
Главной внутридневной драмой стали технологические акции. С одной стороны, крупные платформы поддержали рынок. Apple вырос более чем на 4% после одобрения запуска генеративных AI-функций в Китае. Alphabet, Amazon, Meta и Microsoft тоже прибавили. Сильная отчетность производителя оборудования для выпуска передовых чипов напомнила инвесторам, что глобальный цикл инвестиций в инфраструктуру искусственного интеллекта по-прежнему идет полным ходом.
С другой стороны, сектор полупроводников попал под жесткую фиксацию прибыли. ETF на чипы потерял более 2%, а Western Digital, Sandisk, Micron, Marvell, Seagate, Intel, AMD и Lam Research показали заметное снижение. Такое расхождение выглядит логично. Рынок не отказывается от темы AI, но все меньше готов платить любую цену за каждое звено цепочки. Когда ожидания уже встроены в котировки, даже хорошая фундаментальная история не спасает от просадки.
Среди отдельных корпоративных историй выделился PayPal. Бумага взлетела более чем на 17% на фоне предложения о покупке за 53 млрд долларов, что соответствует 60,50 доллара за акцию. BlackRock прибавил свыше 6% после сильной квартальной прибыли. Cintas вырос после хорошей выручки и уверенного прогноза. На противоположной стороне оказались Pentair после резкого снижения годового прогноза прибыли, Progressive после слабых премий и ряд страховщиков здоровья, на которых давило ухудшение ожиданий по одному из крупных игроков отрасли.
Во внешнем фоне картина тоже оставалась непростой. Китай показал смешанные данные. Рост ВВП во втором квартале оказался чуть слабее ожиданий и стал самым медленным за три с половиной года, цены на новое жилье падали уже 37-й месяц подряд, но промышленное производство и розничные продажи удивили в лучшую сторону. Это важно для американского рынка, потому что глобальный спрос сейчас особенно критичен для циклических компаний, сырья и технологической цепочки.
Добавим сюда геополитику. Напряжение вокруг Ирана вновь усилилось, боевые действия продолжились, а риск для поставок через Ормузский пролив удерживает нефть в чувствительной зоне. Для акций это двоякий фактор. Более дорогая нефть поддерживает энергетический сектор, но одновременно может вернуть инфляционное давление и разрушить надежду на скорое смягчение финансовых условий.
День в итоге сложился в понятную, хотя и не совсем комфортную формулу. Макроэкономические данные позволяют рынку надеяться на паузу ФРС, но внутри самого рынка начинается более жесткий отбор. Широкий индекс пока живет за счет идеи о снижении инфляции и сильной прибыли компаний. Nasdaq напоминает, что даже в выигрышной теме цена входа все чаще становится отдельным риском.