Китайские акции ИИ и чипов обвалились, и инвесторы потеряли около $480 млрд, хотя американские подешевели куда меньше. По словам трейдеров, Unitree, Moore Threads и другие компании стоили слишком дорого для своей прибыли. Теперь многие китайские техкомпании, возможно, отложат выход на биржу.
Акции производителя танцующих роботов Unitree и «китайской Nvidia» Moore Threads с лета подешевели вдвое. Индекс ведущих китайских компаний ИИ и чипов STAR50 упал на 40%, и инвесторы потеряли около $480 млрд. В США акции ИИ пока лишь немного просели. По словам трейдеров, китайские стоили слишком дорого для такой прибыли компаний, а Вашингтон ещё и пригрозил запретами.
На пике акции стоили почти 250 годовых прибылей
В разгар роста все акции компаний из STAR50 вместе стоили почти в 250 раз больше их чистой прибыли за последний год. Если считать все китайские компании, связанные с ИИ, на материке и в Гонконге, то на них, по оценке Goldman Sachs, приходится 42% стоимости рынка акций и 57% оборота торгов.
На китайской бирже в основном торгуют мелкие частные инвесторы. По словам управляющего фондом из Пекина Дун Баочжэня, рынок «превратился в безумный спекулятивный подъём», а теперь «пузырь лопается».
Например, Unitree, роботы которой бегают и показывают приёмы боевых искусств, вышла на биржу в августе. Частные инвесторы хотели купить её акций в 8 000 раз больше, чем им предлагали. В первый день торгов акции подорожали примерно на 460%, и компания стала стоить около $50 млрд. Цену её акций «диктуют политические и экономические соображения, а не расчёты», говорил тогда Reuters венчурный инвестор Янь Кай из шанхайской Ivy Capital.
Moore Threads, разработчик чипов для ИИ, в день выхода на биржу в прошлом году подорожала примерно на 400%. С июля её акции потеряли около половины стоимости. Unitree тоже подешевела примерно вдвое по сравнению с первым днём торгов, хотя всё ещё стоит дороже, чем при размещении.
Трейдеры винят слишком дорогие акции и угрозы из США
Падение заняло меньше четырёх месяцев, и явного повода для него не было. Трейдеры объясняют его тем, что акции стоили слишком дорого по сравнению с прибылью компаний, и угрозой запретов из США. В августе Reuters сообщил, что американский регулятор связи FCC готовит запрет на ввоз новых моделей китайских оптических модулей, деталей, которые передают данные внутри дата-центров.
Под угрозой прежде всего Zhongji Innolight, у которой 27% мирового рынка таких деталей для дата-центров, и ещё один китайский производитель, Eoptolink. Отчасти поэтому их акции упали сильнее индекса, примерно на 60% от летних максимумов.
Сдерживал рост акций и сам Пекин. Власти хотят, чтобы акции росли медленно и стабильно, без бумов и обвалов, которые раньше случались на китайской бирже. Регуляторы ограничивают покупки в долг и сверхбыстрые сделки с помощью программ. А инвесторы, связанные с государством, продавали акции, когда рост ускорялся.
Техкомпаниям может стать труднее найти деньги
Индекс американской биржи Nasdaq сейчас всего на 6% ниже рекорда трёхнедельной давности. А китайский STAR50 стоит около 100 годовых прибылей входящих в него компаний. Это более чем втрое дороже, чем у Nasdaq 100, индекса 100 крупнейших компаний этой биржи, в основном технологических.
По мнению Goldman Sachs и французского банка BNP Paribas, часть китайских акций ИИ уже можно покупать, но многие местные инвесторы ждут, когда акции подешевеют ещё. Из-за обвала многие компании, которые собирались выйти на биржу и получить деньги инвесторов, могут отложить эти планы, считает Хун Хао, директор по инвестициям гонконгской компании Lotus Asset Management.
