Рынок закладывает риск перебоев поставок через Персидский залив, и нефть готовится к скачку на открытии торгов. В США средняя цена бензина может перейти отметку 3 доллара за галлон уже в ближайшие дни.
После ударов США и Израиля по территории Ирана нефтяной рынок снова начал закладывать сценарии перебоев поставок из Персидского залива. На закрытии 27 февраля Brent оказался на максимуме за семь месяцев, а при возобновлении электронных торгов ожидается скачок котировок, потому что в выходные формируется новый баланс ожиданий по рискам, а не новый баланс физической нефти.
В логике нефти важен не только объем добычи в Иране, но и то, как быстро конфликт может перейти к давлению на экспортные маршруты. Ключевой узел это Ормузский пролив, через который проходит примерно 20 процентов глобальных ежедневных поставок нефти. Даже ограничение судоходства, снижение числа доступных танкеров или рост страховых ставок способны поднять стоимость барреля без единого взорванного месторождения.
Пока признаков прямых ударов по нефтегазовой инфраструктуре не было, но транспортный риск уже проявляется через поведение судоходных операторов, которые сокращают активность в районе. На ближайшей неделе цену будут двигать не отчеты о добыче, а ожидания трейдеров по масштабу потерь и длительности нарушения поставок. В таких эпизодах рынок обычно сначала платит за неизвестность, а затем откатывает, если физические потоки остаются стабильными.
На розничном топливе в США эффект будет заметен с лагом, поскольку бензин дорожает через цепочку от нефти к оптовым котировкам и дальше к станциям. Средняя цена по стране на прошлой неделе составляла 2,98 доллара за галлон, и ожидается выход выше 3 долларов уже в понедельник. Далее в горизонте пары недель просматривается диапазон 3,10 до 3,15 доллара, но сценарий остается чувствительным к развитию событий в регионе.
Важно, что речь идет об ускорении сезонного роста, а не о мгновенном шоке на несколько десятков центов за ночь. Реакция на колонках начнется ближе к позднему вечеру 2 марта и, по текущей оценке, будет измеряться центами, а не долларами. Для потребителя это выглядит как очередное подорожание, но для экономики это индикатор того, насколько быстро геополитическая премия за риск перекладывается в инфляционные ожидания.
Отдельный слой риска связан с заявлениями Ирана о закрытии Ормузского пролива. Полная блокировка выглядит крайней мерой, но даже частичное нарушение трафика может поднять нефть на 5 или 10 долларов к базовому уровню около 73 долларов за баррель. Чем дольше сохраняется неопределенность вокруг судоходства, тем больше вероятность, что хеджеры и спекулятивный капитал будут покупать защиту, разгоняя волатильность.
Иран экспортирует около 1,6 млн баррелей в день, основное направление Китай из за американских санкций. Если этот поток окажется под угрозой, китайским НПЗ придется заместить объемы на других направлениях, что повысит конкуренцию за ближневосточную нефть и усилит давление на цены в регионе. В итоге даже локальный конфликт быстро превращается в глобальную историю про стоимость энергии и цену логистики, а не только про объемы добычи.