TotalEnergies получила разрешение на продажу 10 процентов в Arctic LNG 2, но цена сделки остается неизвестной. Для компании это скорее выход из санкционного тупика, чем новая финансовая возможность.
Французская TotalEnergies приблизилась к формальному выходу из Arctic LNG 2. Президент России одобрил продажу 10-процентной доли в проекте структуре NordLine LLC, которую называют новой дочерней компанией Novatek. У самого Novatek уже 60 процентов в проекте, так что сделка усиливает консолидацию актива внутри российской стороны. Условия продажи не раскрыты, и это оставляет главный финансовый вопрос без ответа.
С практической точки зрения для TotalEnergies эта новость важнее как расчистка старого баланса, чем как источник новой стоимости. Компания уже списала стоимость участия после начала войны в Украине и подчеркивала, что не получает доходов от проекта. То есть возможный выход меняет юридическую и операционную позицию, но не означает неожиданного прироста прибыли.
Arctic LNG 2 это один из крупнейших российских проектов по сжижению газа стоимостью свыше 21 млрд долларов. Он оказался под американскими санкциями в конце 2023 года. Смысл этих ограничений состоял в том, чтобы затормозить расширение российского экспорта СПГ. Санкции ударили не только по финансированию и поставкам оборудования, но и по всей цепочке вывоза продукции, страхования и обслуживания судов.
Проект начал отгружать СПГ через так называемый теневой флот, то есть через суда и логистические схемы, которые работают в обход обычной международной инфраструктуры. Однако выпуск растет медленно и остается значительно ниже проектной мощности. На данный момент поставки дошли только до одного порта на юге Китая. Это хорошо показывает разницу между техническим запуском и устойчивой коммерческой эксплуатацией.
Важность решения Москвы в том, что разрешения на крупные сделки с иностранными активами в последние годы выдаются редко. Поэтому сам факт согласования можно читать как исключение из общего режима контроля. Для российской стороны это также способ усилить внутренний контроль над крупнейшим СПГ проектом по мощности в тот момент, когда экспорт энергоресурсов все сильнее разворачивается в Азию.
На этом фоне меняется и внешний рынок сбыта. Евросоюз готовится прекратить закупки российского газа с 2027 года. Это повышает значение азиатского направления, но одновременно усиливает конкуренцию за ограниченную логистику, доступ к флоту и стабильные каналы оплаты. Для Arctic LNG 2 проблема не только в том, чтобы произвести газ, но и в том, чтобы безопасно и регулярно доставить его покупателю.
У TotalEnergies при этом сохраняются другие российские активы, включая доли в Yamal LNG и в самом Novatek. Поэтому речь не идет о полном разрыве. Скорее это точечное уменьшение экспозиции на наиболее токсичный и затрудненный проект. Для инвесторов значение новости в том, что компания, похоже, получает редкую возможность окончательно отделить баланс от актива, который давно перестал быть источником дохода и превратился в политический и санкционный балласт.
