Конгресс США обсуждает механизм, который может требовать раскрытия и даже блокировать американские инвестиции в Китай в критических технологиях. Это повышает политический риск для китайских техкомпаний и для фондов, которые финансируют такие сделки.
По данным Wall Street Journal, в Конгрессе США продвигается идея проверки инвестиций американских компаний и инвесторов в «конкурирующие страны», прежде всего в Китай. Предлагается создать межведомственную панель, которая будет получать раскрытие информации о таких вложениях и сможет блокировать сделки по соображениям национальной безопасности.
Важно, что речь идет не только о покупке акций на бирже. Под контроль могут попасть «зеленые» проекты, то есть строительство новых заводов, совместные предприятия, где передаются знания или интеллектуальная собственность, а также взносы капитала, включая венчурные и private equity сделки. Законодатели при этом сузили фокус до конкретных отраслей и технологий: полупроводники, большие батареи, фармацевтика, редкоземельные элементы, биотехнологии, искусственный интеллект, квантовые вычисления, гиперзвуковые технологии, финансовые технологии и автономные системы.
Почему это происходит сейчас. США давно ограничивают иностранные инвестиции в американские активы и экспорт чувствительных технологий. Теперь логика разворачивается в другую сторону. Вашингтон пытается сократить утечку технологий и поддержать собственные цепочки поставок. В статье напоминают, что у законодателей есть исторические примеры, которые их тревожат, например сделка AMD в 2016 году, связанная с передачей технологий партнерам в Китае.
Что это значит для компаний и инвесторов. Для китайских технологических компаний вроде Alibaba, Baidu, Tencent, Bilibili и NetEase усиливается неопределенность: ограничения могут снизить доступ к американскому капиталу и затруднить партнерства. Для американских фондов это дополнительная бюрократия и риск того, что инвестиции в перспективные сектора будут заблокированы или потребуют перестройки структуры сделки. Для Уолл Стрит это также вопрос комиссий и оборотов: чем больше ограничений, тем меньше трансграничных сделок, на которых зарабатывают банки и фонды, и тем выше премия за политический риск.
Обычному инвестору стоит понимать, что геополитика превращается в фактор оценки бизнеса. Если компания зависит от международных инвесторов или от сотрудничества в чувствительных технологиях, ее «стоимость по мнению рынка», то есть оценка, может резко меняться из за новых правил. Это повышает рыночные колебания и делает особенно важной диверсификацию, то есть распределение вложений между разными странами и секторами.