Австралийский фармацевтический холдинг отказался от сделки оценивавшейся в $10 млрд. Акции Sigma выросли на 6% - инвесторы явно были рады что сделка не состоялась. Для Boots это продолжение пятилетней эпопеи поиска нового владельца.
Австралийская фармацевтическая группа Sigma Healthcare прекратила переговоры о покупке британской розничной сети Boots - сделка оценивалась примерно в $10 млрд (£7 млрд). На прошлой неделе Financial Times сообщила что Sigma находится на ранней стадии переговоров о возможном приобретении британского ритейлера здоровья и красоты с 1 800 магазинами в Великобритании. В понедельник Sigma заявила что сделка «не отвечала бы её стратегическим и инвестиционным целям». Компания подчеркнула: «У Sigma много возможностей для роста, и мы уверены в нашей сложившейся стратегии роста с первоочередным фокусом на австралийском рынке» - добавив что зарубежный рост остаётся одним из ключевых направлений.
Акции Sigma подскочили на 6% в понедельник. Марк Йокум, старший стратег по продуктам и инвестициям Global X ETFs, описал реакцию рынка прямо: «Инвесторы похоже вздохнули с облегчением». По его словам ралли «говорит о том что акционеры предпочли бы видеть менеджмент сосредоточенным на реализации уже имеющихся возможностей а не на погоне за очередной трансформационной сделкой такого масштаба». Это показательная реакция: рынок наградил компанию за отказ от крупного приобретения - а не за его анонс. Для сделок такого масштаба это нередкий сигнал когда инвесторы опасаются что компания возьмёт на себя слишком большой риск интеграции и долговую нагрузку.
Отказ от Boots не означает что Sigma остановила экспансию. В прошлом месяце компания приобрела контрольный пакет в сети аптек Greenlight Healthcare - это уже расширило её присутствие на британском рынке. В прошлом году Sigma завершила слияние с Chemist Warehouse создав фармацевтическую и розничную группу с оценкой A$30 млрд (£17,8 млрд). При объявлении сделки в декабре 2023 года она оценивалась в A$8,8 млрд - то есть акции Sigma выросли более чем втрое с того момента. На этом фоне покупка Boots выглядела бы логичным следующим шагом международной экспансии - но именно её масштаб и сложность вероятно стали причиной отказа.
По данным FT, канадское подразделение семьи Уэстон - миллиардеров владеющих сетью продуктовых магазинов Loblaws и аптечной сетью Shoppers Drug Mart - также рассматривало покупку Boots. Если бы сделка состоялась, это означало бы возвращение семьи Уэстон в британский ритейл - в 2022 году они продали универмаг Selfridges за £4 млрд.
Boots была основана в Ноттингеме в 1849 году Джоном Бутом. За последние 20 лет компания несколько раз меняла владельцев: слияние с Alliance Unichem в 2006 году, затем покупка фондом прямых инвестиций KKR в 2007-м, после чего Walgreens сначала приобрела 45% в 2012 году а затем полностью поглотила компанию в конце 2014-го.
Сегодня в Boots работает около 51 000 человек, включая 6 000 в головном офисе в Бистоне под Ноттингемом. На прошлой неделе компания отчиталась о росте выручки на 3,2% до £7,5 млрд за год закончившийся в августе 2025-го, а прибыль до налогов выросла на 25% до £337 млн. Сильный спрос на препараты для похудения и товары для красоты поддержал рост прибыли. Компания была впервые выставлена на продажу в 2022 году - так что отказ Sigma продолжает уже трёхлетний период неопределённости вокруг будущего сети.
Продажа Boots стратегическому покупателю похоронила бы надежды на возвращение компании на Лондонскую фондовую биржу. Сообщения о том что Алекс Болдок - уходящий глава публичного ритейлера Currys - был назначен новым CEO Boots, подпитывали ожидания что ритейлер хочет вернуться на рынок через IPO. Это особенно показательно на фоне общего оттока крупных компаний с LSE - Flutter, CRH, Wise и другие недавно покинули или собираются покинуть лондонский рынок. Возвращение Boots на биржу стало бы редким позитивным сигналом для и без того сжимающегося лондонского рынка. Отказ Sigma от покупки оставляет этот вариант теоретически открытым - но не приближает его.
Для Boots отказ Sigma означает продолжение неопределённости относительно структуры собственности - притом что операционные показатели компании выглядят сильными: рост выручки, рост прибыли, попутный ветер от спроса на препараты для похудения (GLP-1 препараты типа Ozempic и аналогов которые стали значимым драйвером продаж в аптечном ритейле по всему миру) и товары для красоты.
Для Sigma решение выглядит дисциплинированным с точки зрения управления капиталом - компания предпочла консолидировать недавние приобретения (Chemist Warehouse, Greenlight Healthcare) вместо того чтобы брать на себя ещё более масштабную интеграцию. Реакция рынка подтверждает что инвесторы оценивают такую дисциплину выше амбициозного международного расширения.
Boots остаётся в подвешенном состоянии - актив с сильными операционными показателями но без определённости относительно будущего владельца. Возможные сценарии включают новые переговоры с другими стратегическими покупателями включая семью Уэстон, продолжение под текущим владением Walgreens, или в теории - возвращение к идее IPO на Лондонской бирже учитывая назначение нового CEO с публичным опытом. Пока ни один из этих путей не выглядит близким к реализации.