Zurich Insurance сделала предложение о покупке британского страховщика Beazley за 7,7 млрд фунтов с большой премией к рынку. Акции Beazley взлетели, а объединенная компания может стать одним из ведущих мировых игроков в нишевом страховании.
Швейцарская страховая группа Zurich Insurance объявила о намерении купить лондонского конкурента Beazley. Предложение оценивает Beazley примерно в 7,7 млрд фунтов стерлингов. Zurich готова заплатить по 12,80 фунта за акцию. Это больше, чем предыдущий, нераскрытый до этого подход по 12,30 фунта за акцию от 4 января, который совет директоров Beazley отклонил как заниженный. Новая цена на 56 % выше котировок Beazley на 16 января до оглашения заявки.
Рынок сразу отреагировал. Акции Beazley подскочили примерно на 42 % и достигли исторического максимума. Рыночная капитализация компании приблизилась к 7 млрд фунтов. Для акционеров это типичная ситуация при объявлении крупного поглощения. Покупатель предлагает премию к рынку, чтобы убедить владельцев акций продать бизнес. Чем выше вероятность сделки, тем ближе текущая цена к предлагаемой. Совет директоров Beazley заявил, что еще не успел детально рассмотреть улучшенное предложение и сообщит о решении позже.
Zurich утверждает, что ее предложение дает акционерам Beazley немедленную и гарантированную денежную стоимость. В отличие от «самостоятельного» сценария, при котором рост стоимости занял бы годы. По плану Zurich объединенная компания станет одним из мировых лидеров в нишевом страховании. Общий объем собранных премий может достигнуть 15 млрд долларов в год. Особое значение имеет доступ к данным и экспертизе Beazley, а также ее присутствие на рынке Lloyd’s of London. Это историческая лондонская страховая площадка, где размещаются сложные и крупные риски.
Для Zurich сделка это способ укрепиться в прибыльных сегментах. Beazley силен в киберстраховании, профессиональной ответственности, морском страховании, перестраховании и политических рисках. Это рынки, где маржа выше, чем в массовом страховании автомобилей или жилья. Zurich планирует профинансировать покупку за счет собственных денежных средств, долга и допэмиссии акций. Это стандартная структура: часть денег заемная, часть за счет новых акций. Для инвесторов Zurich это значит, что на них ляжет часть риска интеграции и долговой нагрузки.
С точки зрения Уолл‑стрит и Сити подобные крупные сделки всегда интересны. Инвестбанки и юристы получают существенные комиссии за консультации по сделке и организации финансирования. Страховой сектор сейчас активно перестраивается под новые риски. Важны кибератаки, изменение климата, геополитика. Крупные игроки стараются укрупниться и получить масштаб для работы с такими сложными рисками. Для частного инвестора такая сделка это, с одной стороны, шанс заработать на росте акций цели поглощения. С другой, напоминание, что покупатель берет на себя операционные и интеграционные риски. Если регуляторы или акционеры сделку не одобрят, премия в цене Beazley может частично исчезнуть.