Эскалация войны с Ираном подняла нефть и доходности облигаций, ударив по акциям и особенно по технологиям. Рынок закладывает риск затяжного энергетического шока и более жестких финансовых условий.
Американские акции завершили сессию резким снижением, и это было не столько про корпоративные новости, сколько про цену энергии и новую геополитику. S&P 500 опустился на 1,67% и обновил минимум за семь месяцев. Dow Jones потерял 1,73%, Nasdaq 100 снизился на 1,93%, приблизившись к минимумам примерно за 6,75 месяца.
В центре давления оказался страх затяжной войны с Ираном, которая удержит нефть высокой и одновременно поднимет инфляционные ожидания. WTI за день прибавила более 5%. Когда нефть дорожает скачком, рынок быстро пересчитывает траекторию инфляции, а следом и траекторию ставок, что особенно болезненно для акций роста и технологического сектора.
Рынок облигаций отреагировал ростом доходностей, то есть падением цен. Доходность 10-летних казначейских облигаций США поднималась к максимуму за 8,25 месяца около 4,48% и завершила день возле 4,44%. В Европе и Японии движение было синхронным: доходность 10-летних германских бумаг доходила до уровней, которые рынок не видел более 14 лет, а японские 10-летние приближались к максимумам за 27 лет. Такой одновременный рост глобальных доходностей усиливает дисконтирование будущих прибылей компаний по всему миру.
Военный фон стал более жестким. США и Израиль нанесли удары по нескольким ядерным объектам и сталелитейным мощностям Ирана. Иран, в свою очередь, нацеливался на ряд государств Персидского залива. Сообщалось о перехвате баллистических ракет, о повреждениях портовой инфраструктуры беспилотниками, а также о рассмотрении увеличения американского контингента в регионе на фоне уже направленных подразделений.
Канал, через который конфликт перетекает в экономику, проходит по цепочкам поставок энергии. Нарушения судоходства и ограничения транзита в районе Ормузского пролива, через который проходит около пятой части мировых потоков нефти и газа, начинают выглядеть не временным шумом, а структурным риском. Дополнительно давление усиливают оценки того, что конфликт нарушает заметную долю мирового предложения и ведет к сокращению добычи и экспорта в регионе, где физическая логистика часто важнее номинальных мощностей.
На этом фоне инфляционные ожидания населения в США по данным мартовского опроса выросли, причем краткосрочные ожидания были пересмотрены вверх. Одновременно ухудшилась оценка потребительских настроений. Комбинация более высокой ожидаемой инфляции и слабой уверенности потребителей неприятна для рынка акций: она увеличивает риск стагфляционного сценария, когда рост цен сочетается с замедлением спроса.
Дополнительный слой напряжения пришел из торговой политики. Китай начал расследования практик США в сфере торговли и технологических ограничений в ответ на действия Вашингтона по линии Section 301. Это добавляет к геополитической премии еще и риск расширения торговых барьеров в чувствительных секторах, включая передовые технологии и «зеленые» товары.
Внутри рынка ротация выглядела логично. Энергетика выросла на скачке нефти, а технологические и особенно программные компании оказались под ударом. Параллельно снижались бумаги, чувствительные к крипторынку, на фоне падения биткоина. День напомнил инвесторам, что в периоды, когда дорожают нефть и деньги, стоимость капитала становится главным сюжетом, а качество и дальность будущих прибылей начинают оцениваться куда строже.
