Экономика Китая в январе-марте выросла быстрее прогноза, однако дорогая энергия, слабое потребление и спад на рынке жилья осложняют ситуацию во втором квартале.
Экономика Китая в первом квартале 2026 года выросла на 5% в годовом выражении. Это выше прогноза экономистов, которые ожидали около 4,8%, и заметно лучше результата предыдущего квартала, когда рост составлял 4,5%. При этом в марте власти уже снизили годовой ориентир до 4,5-5% — это самый низкий целевой диапазон с начала 1990-х.
Главной опорой роста осталось производство и экспорт. Промышленный выпуск в марте увеличился на 5,7% по сравнению с прошлым годом, а по итогам квартала — на 6,1%. В первом квартале экспорт в долларовом выражении вырос на 14,7%, что стало лучшим результатом с начала 2022 года. Особенно уверенно выглядели поставки электроники, автомобилей и другой промышленной продукции.
Внутри страны картина остается заметно слабее. Розничные продажи, то есть обычные расходы населения, в марте прибавили только 1,7% после 2,8% в феврале и оказались ниже ожиданий на уровне 2,3%. Инвестиции в основной капитал — расходы бизнеса и государства на стройки, оборудование и инфраструктуру — выросли на 1,7% при прогнозе 1,9%. В секторе недвижимости спад продолжается: вложения в жилье сократились на 11,2% против снижения на 9,9% годом ранее.
Новые риски пришли извне. Война в Иране нарушила поставки энергии и подняла стоимость нефти, топлива и сырья, связанного с нефтепродуктами, включая пластик. На этом фоне мартовский рост экспорта Китая резко замедлился до 2,5% после скачка более чем на 20% в январе-феврале. Импорт в марте, напротив, вырос почти на 28%, а торговый профицит — разница между экспортом и импортом — сократился до чуть более $50 млрд, это минимум более чем за год.
Первая оценка квартала выглядит уверенно, однако устойчивость этого роста вызывает вопросы. Китай по-прежнему опирается прежде всего на заводы и внешние продажи, тогда как потребление внутри страны и рынок жилья остаются слабыми. Если дорогая энергия и сбои в торговле сохранятся, во втором квартале давление на экономику может усилиться, даже несмотря на то, что зависимость Китая от поставок нефти через Ормузский пролив ниже, чем у Японии и Южной Кореи.