Акции Banco Santander взлетели более чем на 125% за 2025 год, но по ключевым моделям оценки банк всё ещё выглядит умеренно недооценённым. При этом запас прочности сократился, и дальнейшая динамика будет зависеть от устойчивости прибыли, качества активов и регуляторной среды в Европе и Латинской Америке.
Акции Banco Santander, одного из крупнейших банков Европы, показали впечатляющий рост: более 125% с начала 2025 года и более 135% за последний год. За три года рост составил почти 290%, а за пять лет — более 340%. Такой скачок заставляет инвесторов задаваться вопросом: не слишком ли подорожала акция и есть ли ещё запас для роста, или основная выгода уже позади.
Аналитики Simply Wall St оценивают банк по нескольким методам. Первый — так называемая модель «избыточной доходности», которая по‑простому смотрит, насколько прибыль банка на капитал (рентабельность собственного капитала) превышает минимальную доходность, ожидаемую инвесторами с учётом рисков. Здесь учитывается текущая стоимость чистых активов (балансовая стоимость на акцию), ожидаемая прибыль на акцию и прогноз по росту капитала. По этой модели «справедливая» цена Santander оценивается примерно в 11,98 евро за акцию, что на 17,1% выше текущей рыночной цены — то есть акция выглядит недооценённой.
Второй подход — сравнение цены к прибыли (P/E). Сейчас Santander торгуется примерно на уровне 11,4 годовых прибылей, что близко к среднему по европейским банкам. Собственный «справедливый» коэффициент, рассчитанный с учётом темпов роста, риска и масштабов банка, оценивается около 12,3 — немного выше текущего. Это тоже говорит о некоторой недооценке, хотя и не драматичной. Важно понимать, что такие оценки опираются на прогнозы аналитиков по будущей прибыли, а они могут меняться при ухудшении экономической ситуации или регуляторных требований.
Несмотря на то, что формальные модели показывают «дешевизну», картина остаётся неоднозначной. Сильный рост котировок уже изменил отношение рынка к рискам европейских банков: многие инвесторы верят, что более высокие процентные ставки и «очистка» баланса от проблемных кредитов улучшили перспективы прибылей. Но сохраняются вопросы по возможному ужесточению регулирования, требованиям к капиталу и устойчивости экономики еврозоны и стран Латинской Америки, где Santander активно работает.
Для частного инвестора это означает: даже после мощного роста акции Santander по ряду расчётов всё ещё выглядят относительно недорогими, но запас безопасности уменьшился. Решение покупать или держать такие бумаги стоит принимать, исходя из вашей готовности к рискам в банковском секторе Европы и Латинской Америки. Стоит следить за рентабельностью капитала банка, уровнем проблемных кредитов и политикой по дивидендам и выкупу акций — именно эти факторы в долгую определяют, оправдана ли текущая оценка и будет ли акция продолжать расти.