Индекс цен производителей в США вырос на 0,5% за месяц и на 4% за год: энергетика ускорила инфляцию, а ожидания по ставке ФРС остались жесткими.
Оптовые цены в США в марте снова выросли и вывели годовую инфляцию производителей на максимум за три года. Индекс цен производителей, который показывает, как меняются цены для бизнеса, прибавил 0,5% за месяц после пересмотренного роста на 0,5% в феврале. В годовом выражении показатель достиг 4,0% – это самый высокий уровень с февраля 2023 года. При этом рынок ждал более резкого скачка: прогнозы доходили до 1,1% за месяц и 4,6% за год.
Главным источником давления стала энергетика. Цены на бензин выросли на 15,7% и дали почти половину месячного прироста индекса. В целом стоимость энергоносителей поднялась на 8,5%, дизель подорожал на 42%, авиационное топливо – на 30,7%, природные газовые жидкости – на 14,4%. На этом фоне цены на товары выросли на 1,6%, тогда как услуги в марте в целом не изменились, что частично сдержало общий показатель.
Более спокойная картина видна в базовом индексе, где не учитываются продукты питания и энергия, потому что именно эти категории сильнее всего скачут из месяца в месяц. PPI вырос лишь на 0,1% за март, а его годовой темп остался на уровне 3,8%. Если исключить еще и торговые услуги, рост составил 0,2% за месяц и 3,6% за год. Дополнительное послабление дали цены на продукты: они снизились на 0,3%, хотя внутри этой группы зерно прибавило 7,6%, а говядина и телятина – 2,2%.
Тем не менее инфляционное давление выглядит шире, чем показывает общий заголовочный показатель. Отдельные компоненты, которые затем входят в индекс PCE – это показатель потребительской инфляции, на который ориентируется Федрезерв, – в марте росли заметно. Стоимость авиаперевозок увеличилась на 4,1%, портфельное управление — на 1,0%, медицинские и страховые услуги также прибавили. Поэтому оценки по мартовскому PCE остаются повышенными: ожидается рост на 0,7% за месяц и до 3,5% за год, тогда как базовый PCE может прибавить 0,3-0,4%, а годовой показатель – удержаться в диапазоне 3,0-3,2%.
Свежие данные показывают, что инфляция в США пока не вернулась под устойчивый контроль. Давление со стороны нефти и топлива уже заметно в ценах для бизнеса, а затем может дойти и до потребителя. Мартовский отчет оказался мягче опасений, но этого недостаточно, чтобы изменить общий настрой. Финансовый рынок по-прежнему закладывает лишь ограниченную вероятность снижения ставки до конца года – от примерно одной трети до одной четверти, а до начала военного обострения ожидания были заметно мягче.
Публикация отчета не вызвала сильной реакции сама по себе, потому что инвесторы смотрят дальше одного месяца. Доходности казначейских облигаций снижались лишь умеренно, акции росли, а нефть в течение дня отступала от недавних максимумов. Но главный вывод остается прежним: пока энергия держит цены высоко, ФРС будет трудно перейти к снижению ставки, даже если часть мартовских цифр оказалась ниже прогнозов.