Нефть подешевела, хотя физические поставки с рынка продолжают выпадать. Трейдеры сделали ставку на возможность новых переговоров США и Ирана и временно поставили дипломатию выше текущего дефицита баррелей.
Нефтяной рынок во вторник выбрал не текущий дефицит, а надежду на его частичное ослабление. Фьючерсы на нефть резко упали после сигналов о возможном новом раунде контактов между США и Ираном до истечения режима прекращения огня на следующей неделе. Рынок отыграл не фактическое восстановление поставок, которого пока нет, а саму вероятность политического разворота.
Падение выглядит особенно примечательно на фоне жестких действий в Персидском заливе. Американские военно-морские силы начали блокаду иранских портов, фактически перекрыв коммерческое движение через Ормузский пролив в части торговли с Ираном. В первые сутки через блокаду не прошел ни один корабль, а шесть судов развернулись после предупреждений. До этого Иран экспортировал примерно 1,5 млн баррелей нефти в сутки. Военная операция обеспечивается крупной группировкой, в которую входят более десятка кораблей, свыше ста боевых и разведывательных самолетов и более 10 тысяч военнослужащих.
Экономически это означает, что физические баррели действительно исчезают с рынка, по крайней мере временно. Масштаб потерь шире иранского экспорта. Удары по энергетической инфраструктуре на Ближнем Востоке и фактическое закрытие Ормуза уже привели к крупнейшему в истории сбою поставок нефти. В марте мировой рынок недосчитался 10,1 млн баррелей в сутки. На таком фоне снижение котировок на одной только надежде на переговоры выглядит нервной реакцией финансового рынка, который торгует ожиданиями быстрее, чем двигаются танкеры.
Дополнительное давление на цены создала санкционная линия Вашингтона. На этой неделе истекает 30-дневное исключение из санкционного режима для иранской нефти, находящейся в море, и продлевать его не собираются. Аналогичное исключение по российской нефти уже прекратило действовать в выходные. Для трейдеров это важная деталь. Санкции влияют не только на добычу, но и на логистику, страхование, расчеты и готовность посредников работать с грузами даже там, где физически нефть доступна.
На закрытии торгов майский контракт на WTI потерял 7,9 процента и опустился до 91,28 доллара за баррель. Июньский Brent снизился на 4,6 процента до 94,79 доллара. Одновременно дешевел и газ. Фьючерсы на американский природный газ падали пятую сессию подряд и достигли минимума почти за полтора года на фоне мягкой погоды, слабого спроса и ожиданий сильного роста запасов.
Фондовый рынок отреагировал предсказуемо. Среди крупнейших аутсайдеров дня в индексе широкого рынка оказались нефтегазовые компании. Бумаги независимых производителей и крупных нефтяных групп заметно просели вслед за сырьем. Для таких эмитентов цена нефти остается главным краткосрочным драйвером прибыли, свободного денежного потока и темпов возврата капитала акционерам.
Сейчас рынок живет между двумя несовместимыми сценариями. Первый предполагает, что дипломатический канал действительно откроется и хотя бы частично снизит напряжение, что позже позволит вернуть часть иранских баррелей. Второй исходит из того, что военное и санкционное давление продолжится, а значит физический дефицит снова выйдет на первый план. Во вторник победил первый сценарий. Но равновесие здесь остается хрупким, потому что котировки уже движутся не только от баланса спроса и предложения, но и от того, насколько серьезно участники верят в политическое окно, которого пока еще не существует в оформленном виде.