Фьючерсы на американские индексы почти не изменились перед выходом CPI, пока нефть продолжает резко колебаться из-за конфликта вокруг Ирана. Энергетический фактор усиливает чувствительность рынка к инфляционным данным и ожиданиям по ставкам ФРС.
Американские биржевые фьючерсы к вечеру торговались почти без изменений. Рынок замер в ожидании публикации индекса потребительских цен, который должен дать новый ориентир по инфляции и, через него, по траектории политики ФРС. Когда следующий макродатапоинт становится ключевым, даже заметные корпоративные новости отходят на второй план.
Фон при этом сложный. Нефтяной рынок несколько дней подряд задает ритм всей ленте, поскольку военная кампания США и Израиля против Ирана перекинулась в цены через риск перебоев поставок и через ожидания ответных действий. На пике в понедельник котировки нефти в моменте поднимались почти к 120 долларам за баррель, но затем резко откатились.
Причина отката не в исчезновении геополитического риска, а в появлении противовесов. Обсуждается возможность использования государствами стратегических резервов, что увеличивает предложение на рынке в ситуации, когда цены уходят слишком высоко. Дополнительно прозвучала публичная оценка президента США о том, что война завершится «скоро», и рынок попытался зафиксировать более мягкий сценарий.
Во вторник произошел еще один виток ценового шума. Падение нефти усилилось после сообщения в соцсетях, которое затем было удалено, о том, что США якобы сопроводили танкер через Ормузский пролив. West Texas Intermediate снижалась до 76,73 доллара за баррель и в моменте фиксировала около минус 12% за день, Brent теряла более 11%. Позже в ночных фьючерсах обе марки частично отыграли падение, прибавляя более 4%. Такая амплитуда подчеркивает, насколько рынок сейчас торгуется от заголовка к заголовку.
На этом фоне инфляционные данные приобретают дополнительный вес. Энергетика напрямую влияет на компоненты CPI через цены на бензин и транспорт, а косвенно через логистику и себестоимость широкого набора товаров. Даже если эффект еще не успел попасть в текущий отчетный месяц, рынок вынужден строить ожидания будущих релизов, а значит и будущей реакции ФРС.
В календаре недели выделяются два показателя. Сначала выходит февральский CPI, затем следует индекс цен PCE, который обычно считается базовым ориентиром для ФРС. Важно и то, что параллельно появляются признаки охлаждения рынка труда, а значит у инвесторов появляется конфликт между риском инфляции из-за нефти и риском замедления экономики.
В корпоративной части дня наиболее заметным движением стала реакция на отчет Oracle. Бумага выросла после результатов выше ожиданий и более оптимистичного прогноза. Но на уровне индексов такие истории сейчас конкурируют с макрособытиями и геополитикой, которые задают дисконт к риску для всего рынка.
Рынок входит в публикацию CPI с минимальной уверенностью в сценарии. Волатильность нефти усложняет интерпретацию инфляции и может быстро изменить то, какие уровни ставок инвесторы считают реалистичными. Именно поэтому фьючерсы стоят на месте. Решение по направлению движения отложено до момента, когда появится цифра и ее детализация по компонентам.
