Азиатские акции открывают неделю с умеренным оптимизмом, хотя нефть дорожает из-за напряженности вокруг Ирана. Для рынков это опасная связка, потому что рост цен на энергоносители может быстро превратиться в новый аргумент за повышение ставки ФРС.
Начало недели в Азии складывается на редкость неоднородно. Фондовые площадки смотрят вверх, но это движение сопровождается ростом нефтяных цен и усилением геополитической нервозности. Обычно такой набор факторов плохо сочетается между собой, и именно в этом кроется главный нерв рынка. Инвесторы пытаются совместить надежду на устойчивость акций с растущим риском нового инфляционного импульса.
Фьючерсы указывали на подъем японских и южнокорейских индексов, тогда как австралийский рынок выглядел почти нейтрально. Американские фьючерсы заметно не менялись после смешанной сессии в США, где широкий индекс потерял 0,40 процента, а технологический Nasdaq 100 прибавил 0,20 процента. Валютный рынок оставался сравнительно спокойным, а торги казначейскими бумагами США в наличном режиме были закрыты из-за выходного.
Триггером вновь стал Иран. Brent прибавил около 0,5 процента после заявлений о действиях против танкеров, проходивших через Ормузский пролив без разрешения, а также против нескольких судов, связанных с США. Параллельно сообщалось об атаках на американские беспилотные морские средства и о планах создать дополнительную ограниченную зону за пределами пролива. Даже без подтвержденного серьезного ущерба такого набора сигналов достаточно, чтобы рынок снова начал считать риски срыва перевозок.
Экономическая логика здесь прямолинейна. Если движение нефти через Ормуз осложнится, энергоносители подорожают. Если нефть подорожает, давление на инфляцию усилится. А если инфляция окажется выше ожиданий, Федеральная резервная система получит дополнительный аргумент в пользу повышения ставки уже на заседании 16 сентября. Для акций это сочетание неприятно прежде всего в чувствительных к ставкам секторах, тогда как нефтяные компании могут оказаться в числе немногих бенефициаров.
Именно поэтому внимание быстро смещается к ближайшей американской статистике по потребительским ценам. Сильные данные по рынку труда уже сделали сценарий повышения ставки более правдоподобным. Теперь более горячая инфляция способна закрепить этот разворот, а мягкое значение, наоборот, частично успокоит рынок. Сейчас акции в Азии открываются скорее на инерции и локальных историях, чем на исчезновении макроэкономической угрозы.
На валютном рынке выделяется иена, которая торгуется около 156 за доллар после укрепления на 2,4 процента за прошлую неделю. Движение поддержали сворачивание carry trade, то есть стратегий заимствования в дешевой валюте ради вложений в более доходные активы, а также ожидания дальнейшего повышения ставок Банком Японии. Дополнительной опорой стали разговоры о том, что крупнейший пенсионный фонд страны может увеличить долю внутренних облигаций.
Китай в это же время пытается укрепить собственную финансовую систему. Власти объявили о планах направить 300 млрд юаней, или примерно 44,7 млрд долларов, из средств специальных облигаций в крупные банки и страховые компании. Такая докапитализация должна поддержать маржу, расширить возможности кредитования и создать более толстую подушку на случай ухудшения качества кредитов. Это сигнал о том, что Пекин предпочитает усиливать банковские балансы заранее, а не после более заметного ухудшения цикла.
На корпоративном уровне рынок получил еще одно напоминание о том, что тема искусственного интеллекта пока не потеряла силу. Hon Hai Precision Industry, один из ключевых сборщиков серверов для Nvidia, отчитался о росте месячной выручки на 52 процента. Для инвесторов это не только отдельный сильный отчет, но и косвенный индикатор капитальных расходов на дата-центры. Пока геополитика толкает вверх нефть и инфляционные ожидания, технологическая цепочка ИИ продолжает демонстрировать реальный спрос.
В итоге азиатские рынки входят в новую неделю в состоянии двойной зависимости. С одной стороны, есть локальные драйверы роста, поддержка со стороны Китая и живая история вокруг ИИ. С другой стороны, нефть снова становится каналом передачи геополитики в инфляцию и денежную политику. Если этот канал усилится, нынешний осторожный оптимизм по акциям может очень быстро уступить место более жесткой переоценке риска.