Нефть дорожает на фоне атак в Ормузском проливе и угрозы длительного срыва поставок из Персидского залива. Даже резкий рост запасов в США не смог перевесить страх перед дефицитом и перебоями морской логистики.
Нефтяной рынок снова торгуется не столько на фундаменте спроса, сколько на страхе перед перебоями поставок. Brent идет к недельному росту примерно на 5% и держится вблизи 88 долларов за баррель, а при сохранении нынешнего темпа атак на суда во второй половине августа рынок может быстро приблизиться к отметке 100 долларов. Поводом стало очередное обострение вокруг Ормузского пролива, где срываются надежды на политическое урегулирование между США и Ираном, а риски для морской логистики становятся все более прямыми.
Ормузский пролив важен не как символ, а как транспортный узел для огромной доли мировой торговли нефтью и нефтепродуктами. Поэтому даже единичные атаки на суда немедленно превращаются в надбавку к цене барреля. Сейчас эту надбавку усиливает и морская блокада иранских портов. Белый дом делает ставку на комбинацию военного давления на море и экономической изоляции. Для рынка это означает одно. Даже если физический поток еще не остановился полностью, стоимость перевозки, страховки и самого риска уже начала расти.
На первый взгляд картина должна была быть менее бычьей. В США запасы сырой нефти неожиданно выросли на 17 млн баррелей, что обычно охлаждает рынок. Но в нынешних условиях этот фактор лишь частично компенсирует геополитику. Трейдеры смотрят не на локальный избыток внутри одной страны, а на вероятность системного сбоя в главном экспортном коридоре Персидского залива. Если угроза транзиту сохраняется, обычная статистика запасов временно теряет часть веса.
Дополнительную сложность создает разрыв в оценках спроса. ОПЕК уже четвертый месяц подряд снижает прогноз роста мирового спроса на нефть в 2026 году и теперь ждет прибавку лишь на 580 тыс. баррелей в сутки. Международное энергетическое агентство видит еще более жесткую картину по потреблению и говорит о разрушении спроса на 1,6 млн баррелей в сутки из-за рекордных цен на топливо. Но одновременно агентство ожидает падение глобального предложения на 4,3 млн баррелей в сутки и дефицит в третьем квартале на уровне 1,8 млн баррелей в сутки. Иначе говоря, рынок может оставаться напряженным даже при слабом спросе, если предложение сокращается быстрее.
Особенно показательно поведение Саудовской Аравии. Государственная Saudi Aramco ведет переговоры с азиатскими покупателями по сентябрьским поставкам в индивидуальном режиме, потому что судовладельцы избегают не только Ормуза, но и Красного моря. Формально королевство подняло добычу в июле более чем на 1 млн баррелей в сутки до 8,2 млн, но на рынок дошло лишь около 200 тыс. баррелей дополнительного объема. Остальное уходит в домашние запасы, которые выросли до максимума как минимум с 2016 года. Это важный сигнал. Даже крупнейший экспортер не может просто нажать на кнопку и заменить выпадающие потоки, если маршрут доставки сам стал проблемой.
Эффект расходится далеко за пределы нефти. Катар продлил форс-мажор по поставкам СПГ в Индию до конца августа, и число недопоставленных контрактных партий уже исчисляется десятками. Украина предложила России перемирие для гражданского судоходства в Черном море на фоне обвала зернового экспорта, а это возвращает на рынок риск нового продовольственного шока. В Европе аварии и перебои на нефтяной инфраструктуре добавляют нервозности. В России удары дронами снизили экспорт нефтепродуктов и вывели из строя отдельные НПЗ на месяцы.
При этом некоторые производители пытаются использовать ситуацию как окно возможностей. США собрали лишь 82,7 млн долларов на очередной продаже лицензий в Мексиканском заливе, что показывает сдержанный интерес отрасли к новым морским проектам даже на высоких ценах. Аргентина почти удвоила оценку технически извлекаемых запасов сланцевой нефти в Вака-Муэрта и рассчитывает на ускорение экспорта. Нигерия меняет налоговый режим для глубоководных проектов, надеясь привлечь до 50 млрд долларов инвестиций. Но все эти истории работают на длинном горизонте, тогда как нефтяной рынок сейчас живет логикой ближайших недель.
Для компаний и инвесторов главная развилка выглядит так. Если напряженность в Ормузе спадет, рынок быстро вспомнит о слабом спросе, росте запасов и высокой чувствительности потребителей к дорогому топливу. Если же атаки продолжатся, премия за риск может вытолкнуть цены к 100 долларам даже в мире, где экономика уже начинает тормозить. Это неприятный сценарий для центральных банков, авиаперевозчиков, химии и большинства отраслей с высокой долей топлива в себестоимости. Энергетические компании при этом получают шанс на сильный денежный поток, но только если физическая логистика не окажется нарушена сильнее, чем предполагает рынок сейчас.
