Сильный доллар, рост доходностей в США и дорогая нефть удерживают давление на азиатские валюты. В фокусе находятся слабая иена с риском интервенции и решение Резервного банка Австралии по ставке.
На валютном рынке Азии утро прошло без единого направления. Главным фактом остается устойчивость доллара, который держится вблизи двухмесячного максимума. Индекс американской валюты находится около 101,21 и идет к лучшему месячному результату с июня. Это не только следствие спроса на защитные активы. Доллар подпитывает рост доходностей казначейских облигаций США и усиление ожиданий, что Федеральная резервная система может снова поднять ставку уже в конце октября.
Сейчас рынок закладывает более чем 70 процентную вероятность такого шага, тогда как неделю назад ожидания были заметно ниже. Основание для пересмотра простое. Доходность десятилетних американских бумаг поднялась к максимумам с 2007 года, а тридцатилетних к максимумам с 2004 года. Когда длинные ставки растут так быстро, мировая финансовая система автоматически получает более жесткие условия фондирования, а доллару становится легче удерживать силу даже без резких движений самого Федрезерва.
Дополнительную поддержку дает нефть. Brent держится около 106 долларов за баррель, поскольку рынок по-прежнему не верит в скорое дипломатическое снижение напряженности вокруг конфликта США и Ирана. Для валют это важный фактор. Высокая нефть обычно перераспределяет потоки капитала, усиливает инфляционные риски и делает американскую ставку еще чувствительнее для всех, кто зависит от импорта энергии и внешнего финансирования.
На этом фоне иена снова слабеет и торгуется возле 157,36 за доллар, то есть у уровней, которые все чаще вызывают разговоры о возможной интервенции. Накануне резкие словесные сигналы японских властей briefly поддержали валюту. Один из ключевых чиновников по валютной политике прямо призвал рынок серьезно воспринимать совместное недовольство Токио и Вашингтона чрезмерной слабостью иены. Однако эффект оказался недолгим. Фундаментальная сила доллара и разница в доходностях снова взяли верх.
В этом и состоит проблема для Японии. Одних вербальных интервенций хватает, чтобы вызвать короткое движение, но не изменить тренд, если американские ставки остаются высокими, а Банк Японии не предлагает сопоставимого ужесточения. Поэтому рынок следит не только за заявлениями, но и за тем, насколько далеко власти готовы зайти в реальных валютных интервенциях. Приближение к зоне 157 и выше делает этот вопрос все более практическим.
Еще одна точка напряжения это Австралия. Австралийский доллар торгуется около 0,70 доллара США в ожидании решения Резервного банка Австралии. Базовый сценарий предполагает повышение ставки на 25 базисных пунктов до 4,60 процента, что станет максимумом с 2011 года. Но даже ожидаемое ужесточение не гарантирует сильного роста австралийской валюты. Значительная часть этого шага уже включена в цены, а подъем доходностей в США съедает часть преимущества австралийской ставки.
Остальные азиатские валюты двигались умеренно. Китайский юань слегка укреплялся как на офшорном, так и на внутреннем рынке. Южнокорейская вона прибавляла, индийская рупия была почти без изменений, сингапурский доллар немного ослаб. Это скорее картина выжидания, чем начало нового тренда. До публикации американских данных по инфляции PCE и рынку труда многие участники предпочитают не строить крупные позиции.
Сейчас валютный рынок живет в логике, где локальные решения центральных банков важны, но все равно вращаются вокруг США. Если ближайшая американская статистика подтвердит устойчивость инфляции и крепость занятости, доллар получит еще один аргумент в свою пользу. Тогда давление на иену и другие азиатские валюты сохранится, даже если их собственные центробанки будут звучать жестче.
