В последние 13 кварталов перед уходом с поста CEO Berkshire Hathaway (31 декабря) Уоррен Баффетт был чистым продавцом акций: суммарно он продал бумаг на $187 млрд больше, чем купил. Это выглядит странно для человека, который десятилетиями повторял, что никогда не будет ставить против Америки. Но у этой распродажи есть простое объяснение, и оно завязано на любимый показатель самого Баффетта.
Что такое индикатор Баффетта
Ещё в 2001 году в интервью журналу Fortune Баффетт назвал своим любимым способом оценки рынка отношение суммарной капитализации всех публичных компаний США (то есть их общей рыночной стоимости) к ВВП страны (валовому внутреннему продукту, общему объёму всего, что экономика производит за год). Он назвал этот показатель “вероятно, лучшим единственным индикатором того, где сейчас находятся оценки компаний”. С тех пор его так и называют, индикатор Баффетта.
С декабря 1970 года этот показатель в среднем держался на уровне около 89%: все публичные компании США вместе стоили в среднем 89% годового ВВП страны. 12 августа 2026 года индикатор взлетел до исторического максимума в 240,24%, это примерно на 170% выше своего 56-летнего среднего значения.
Почему Баффетт продавал акции 13 кварталов подряд
Логика простая: если рынок оценён настолько дорого относительно размера экономики, найти акции по адекватной цене становится сложно. Судя по всему, именно поэтому Баффетт постепенно сокращал позиции Berkshire, пока рынок разгонялся во многом благодаря буму вокруг ИИ-компаний. Продавать, когда весь рынок растёт, психологически тяжело, но именно так Баффетт вёл себя на протяжении всей карьеры: он предпочитал сидеть в кэше и ждать, чем покупать компании по завышенной цене.
Почему это не просто история про терпение
История с Bank of America показывает, зачем вообще ждать. В августе 2011 года, после финансового кризиса, Berkshire вложила $5 млрд в акции банка, чтобы поддержать его финансовую устойчивость, и получила взамен привилегированные акции (акции с гарантированным дивидендом ещё до выплат обычным акционерам) с доходностью 6% годовых. Но настоящий приз оказался в другом: вместе со сделкой Berkshire получила 700 миллионов варрантов, это право купить акции компании по заранее оговорённой цене в будущем, даже если рыночная цена к тому моменту вырастет, по цене $7,14 за акцию. В 2017 году Баффетт эти варранты исполнил, и разница между зафиксированной ценой и реальной рыночной ценой акций BofA принесла Berkshire огромную прибыль.
Теперь Berkshire возглавляет Грег Абель, преемник Баффетта на посту CEO. Если терпеливая стратегия его предшественника хоть что-то доказала, то это то, что необязательно покупать на пике, чтобы заработать: иногда выгоднее просто подождать нужного момента.
Информация не является финансовой рекомендацией
