Новые санкции США против Ирана не вызвали роста нефти, потому что рынок не увидел немедленного удара по ключевым покупателям и расчетной инфраструктуре. Главный вопрос теперь в том, насколько жестко Вашингтон будет применять вторичные санкции.
Нефтяной рынок встретил новый американский пакет санкций против Ирана не ростом, а распродажей. После шести сессий подъема инвесторы начали фиксировать прибыль, когда стало ясно, что объявленные меры звучат жестко, но в практической части пока не содержат самого болезненного элемента. Оба основных эталона нефти в понедельник потеряли по 2,3 процента. WTI завершила день на уровне 85,01 доллара за баррель, Brent на отметке 92,17 доллара.
Ключевой причиной такой реакции стала структура объявленного давления. Скотт Бессент заявил, что страны, продолжающие бизнес с Ираном, рискуют потерять доступ к долларовой финансовой системе. Это и есть вторичные санкции, то есть наказание не только для самой подсанкционной страны, но и для ее контрагентов. Однако конкретные государства названы не были, а сроки введения самых чувствительных ограничений остались размытыми. Участникам рынка дали понять, что на соблюдение новых требований будет отведено время.
Формально санкционный пакет все же расширен. Под ограничения попали 60 физических лиц, компаний и судов. Но отсутствует важнейший символический и практический шаг. В списке не оказалось китайских финансовых институтов, которые давно считаются потенциальными проводниками иранской нефтяной торговли. Без удара по этой инфраструктуре рынок сделал вывод, что немедленного резкого сжатия экспортных потоков из Ирана ждать не стоит.
Экономическая логика здесь проста. Почти весь значимый внешний спрос на иранскую нефть сегодня завязан на Китай. Если Пекин не сократит закупки существенно сильнее, то даже громкие заявления Вашингтона могут ограничиться умеренным эффектом для иранской выручки. Именно поэтому фокус инвесторов сместился с самого объявления на вопрос правоприменения. Не формулировка санкций определяет цену нефти, а готовность США принудить ключевых покупателей и посредников реально изменить поведение.
На фоне этого рынок заметил и другой сигнал. Вашингтон пока удержался от наиболее разрушительного сценария для физического предложения, который подразумевал бы немедленное ужесточение против всех участников цепочки или ускорение военной эскалации. В результате часть геополитической премии ушла из цены. Аналитики читают текущие уровни Brent в районе 93 долларов не как признак дефицита, а как указание на то, что через Ормузский пролив и Персидский залив пока проходит достаточно нефти.
Тем не менее признаки давления на Иран усиливаются. США наращивают сопровождение судов, ОАЭ на прошлой неделе объявили о прекращении всей торговли с Ираном, а иранская валюта обвалилась до более чем 2 млн риалов за доллар. Это уже не только внешнеполитическая история, но и удар по внутренней финансовой устойчивости страны. Если такие меры продолжатся, накопленный эффект может оказаться существеннее, чем это видно в котировках одного торгового дня.
Поворотным моментом для рынка станет не новый пресс релиз, а возможная реакция Тегерана и Пекина. Если Китай начнет заметно снижать закупки, давление на экспорт Ирана станет материальным. Если Иран пойдет на резкое обострение вокруг Ормузского пролива, премия за риск вернется в цену очень быстро. Пока же инвесторы сделали более прозаичный вывод. Санкции стали жестче на словах, но для рынка нефти важнее то, что реальные поставки не получили немедленного удара.
