Первая координированная валютная операция двух стран с 2011 года. Иена укрепилась с 40-летнего минимума в ¥164 до ¥155 за доллар. Но аналитики предупреждают: одной интервенции недостаточно чтобы развернуть тренд.
Япония и США провели совместную операцию по поддержке иены - первую подобную координацию с марта 2011 года когда страны совместно вмешались чтобы ослабить иену после землетрясения и цунами Тохоку. На этот раз цель противоположная: укрепить японскую валюту.
В понедельник иена укрепилась до ¥155 за доллар - максимум с начала мая. Министерство финансов Японии подтвердило что два правительства провели скоординированную покупку иены и «не будут колебаться предпринять дальнейшие действия».
По данным Reuters Банк Японии потратил на покупку иены около $36,58 млрд в прошлую пятницу.
Дональд Трамп заявил журналистам в воскресенье: «У них слабеющая иена, и они хотели немного помощи. Мы всегда рядом для Японии».
Министр финансов США Скотт Бессент заявил что Вашингтон «не будет колебаться участвовать в дальнейших совместных интервенциях» - повторив призывы к дальнейшему повышению ставок Банком Японии.
Показательной деталью стала фотография блокнота Бессента сделанная на заседании кабинета министров в субботу: в его списке дел значилась покупка японских иен на $5-10 млрд. Financial Times сообщила что США продавали евро для покупки иены - а не доллары, возможно чтобы избежать впечатления что Вашингтон стремится ослабить американскую валюту.
Иена оказалась под давлением сразу нескольких факторов. Главный - разрыв процентных ставок: японские ставки заимствования оставались значительно ниже чем в других развитых экономиках. Это питало так называемую carry trade (стратегия при которой инвесторы занимают в низкодоходной валюте и вкладывают в высокодоходные активы): инвесторы брали дешёвые кредиты в иенах и покупали долларовые активы с более высокой доходностью.
Дополнительным фактором стала политика нового премьер-министра Японии Санаэ Такаити. Её курс на стимулирование экономики через налоговые и бюджетные меры вызвал обеспокоенность инвесторов - особенно на фоне её критики в адрес Банка Японии за повышение процентных ставок что также подтолкнуло рост стоимости заимствований в стране.
В результате иена ослабла до почти ¥164 за доллар - 40-летнего минимума.
Валютный аналитик MUFG Ли Хардман оценил эффект операции позитивно: «Угроза дальнейшей совместной интервенции и более быстрый темп повышения ставок Банком Японии должны обеспечить больше поддержки иене и отбить у спекулянтов желание держать высокие короткие позиции по иене».
Однако консалтинговая компания Oxford Economics более осторожна: координированная интервенция США и Японии «не будет достаточной чтобы развернуть тренд ослабления иены». По прогнозу Oxford Economics несмотря на рост рыночных ожиданий более быстрого повышения ставок Банком Японии регулятор подождёт до декабря - поскольку интервенция снижает срочность немедленных изменений.
За техническими деталями валютной операции скрывается более широкий рыночный риск. Carry trade в иене накапливался годами - и резкое укрепление иены создаёт давление на инвесторов которым нужно быстро закрывать позиции. Продажа долларовых активов для покупки иены с целью возврата займов может вызвать волну принудительных продаж в акциях роста, облигациях и криптовалютах - именно это произошло в августе 2024 года когда похожая динамика спровоцировала кратковременный глобальный обвал рынков.
Совместная валютная интервенция США и Японии - редкий сигнал о том насколько серьёзно обе страны относятся к стабильности иены. Для Японии слабая валюта создаёт двойное давление: дорожает импорт энергии и сырья - а страна критически зависит от импорта обоих - и усиливается инфляция.
Для глобальных рынков стабилизация иены снижает риск принудительного закрытия carry trade. Но долгосрочное решение лежит в сближении процентных ставок - либо через повышение ставок Банком Японии либо через снижение ставок ФРС. Пока этого не произошло давление на иену никуда не уйдёт и рынок будет внимательно следить за каждым сигналом от обоих центральных банков.
