В четвертом квартале 2025 года долговая нагрузка в еврозоне немного снизилась по сравнению с предыдущим кварталом, однако в годовом выражении снова выросла. Самые высокие показатели сохраняются у Греции, Италии и Франции.
Главное в новых данных Eurostat — еврозона пока не вышла на устойчивую траекторию снижения госдолга. На конец четвертого квартала 2025 года совокупный показатель составил 87,8% ВВП против 88,4% кварталом ранее. Но по сравнению с концом 2024 года долг, наоборот, вырос: тогда он был 87% ВВП.
Это означает, что в конце года правительства частично сократили долговую нагрузку относительно третьего квартала, но полностью развернуть тренд пока не смогли. В абсолютном выражении долг еврозоны продолжил расти и достиг 13,9 трлн евро, а основную его часть по-прежнему формируют долговые ценные бумаги — 84,1%. На кредиты пришлось 13,5%, на наличность и депозиты — 2,4%.
Среди крупнейших должников внутри еврозоны картина остается прежней:
Греция — 146,1% ВВП
Италия — 137,1%
Франция — 115,6%
Бельгия — 107,9%
Испания — 100,7%
На другом конце шкалы — страны с заметно более низкой долговой нагрузкой. В ЕС в целом минимальные показатели были у Эстонии, Люксембурга, Дании и Болгарии. Германия завершила год на уровне 63,5% ВВП, то есть существенно ниже чем в еврозоне.
При этом гораздо важнее не только сам уровень долга, но и направление движения. В ряде стран показатель заметно снижался: особенно это видно по Португалии, Кипру, Греции и Испании. Это говорит о том, что часть экономик юга Европы продолжила сокращать долговую нагрузку после резкого роста прошлых лет. Одновременно в другой группе стран долг, напротив, рос — прежде всего в Финляндии, Бельгии, Франции, Италии, а также в ряде стран вне еврозоны. В результате внутри Европы сохраняется все более неоднородная картина: одни правительства постепенно восстанавливают бюджетную устойчивость, другие входят в период более сложной адаптации.
Эти данные показывают, что еврозона пока не вышла на устойчивое снижение госдолга. За квартал показатель немного улучшился, но в годовом сравнении долг все равно вырос, а его абсолютный объем достиг 13,9 трлн евро. Это значит, что правительства лишь частично сдерживают долговую нагрузку, но не разворачивают тренд полностью.
Для ЕС это особенно важно на фоне дорогой энергии, слабой промышленности и низких темпов роста. Когда долг остается высоким, государствам сложнее одновременно поддерживать бизнес, финансировать модернизацию экономики, социальные расходы и новые приоритеты вроде обороны и энергоперехода. В результате у части стран остается все меньше пространства для маневра.
Европа становится все более неоднородной: одни страны сокращают долг, другие, наоборот, наращивают его. В будущем правительствам придется выбирать между поддержкой населения, инвестициями в экономику и бюджетной экономией.