Гонконг резко нарастил объем размещений акций и стал главным центром привлечения капитала в Азии. Двигатель один и тот же по всей цепочке, от батарей до чипов и оптики, и это спрос на ИИ инфраструктуру.
Рынок акционерного капитала в Гонконге переживает лучший старт года за последние пять лет, хотя сам фондовый рынок при этом выглядит слабым. За первое полугодие через IPO, ускоренные размещения и блочные сделки компании привлекли почти 44 млрд долларов. Это на 29 процентов больше, чем годом ранее. На фоне вялой динамики индекса Hang Seng такой результат выглядит особенно показательно. Деньги пришли не вслед за широким ростом рынка, а в конкретную инвестиционную тему.
Этой темой стал искусственный интеллект и вся производственная цепочка вокруг него. В лидерах размещений оказались китайские компании, связанные с ИИ инфраструктурой и электроникой. Среди самых заметных сделок были многомиллиардные предложения CATL, крупнейшего производителя аккумуляторов, и Victory Giant Technology, выпускающей печатные платы. Для инвестора это не абстрактная ставка на модное слово, а финансирование вполне материального слоя индустрии, где нужны батареи, компоненты, платы, модули связи и мощности для сборки.
Важно, что приток капитала произошел не в комфортной среде. Индекс Hang Seng с начала года снизился почти на 12 процентов. Пекин усилил регулирование, что может замедлить новые листинги. Над рынком также висит геополитическая неопределенность. Обычно такой набор факторов охлаждает эмитентов и инвесторов. Но в этот раз спрос на компании, встроенные в ИИ цикл, оказался сильнее общего скепсиса к рынку акций региона.
Очередь на новые сделки уже формируется. Luxshare Precision готовит размещение примерно на 3 млрд долларов. Вслед за ней на рынок собираются производитель оптических трансиверов Zhongji Innolight и Kunlunxin, разработчик ИИ чипов, связанный с Baidu. Это важный момент для понимания структуры рынка. Гонконг становится не просто местом для единичных IPO, а площадкой, где можно последовательно поднимать капитал под весь спектр задач ИИ производства, от оптики до вычислительных компонентов.
Компании, которые уже вышли на биржу, не ограничиваются первичным размещением и возвращаются за новыми деньгами. CATL после прошлогоднего листинга в Гонконге уже провела размещение еще на 5 млрд долларов. Разработчик ИИ Zhipu после январского выхода на биржу готовит очередной многомиллиардный раунд. Это говорит о высокой капиталоемкости сектора. Публичный статус здесь нужен не только для ликвидности акций, но и как постоянный канал фондирования быстрого расширения.
Эффект ИИ распространяется и на другие рынки Азии. Южнокорейский SK Hynix подал документы на листинг в США, который может принести около 29 млрд долларов. Тайваньские технологические компании привлекли рекордные суммы через конвертируемые облигации. Такой инструмент позволяет занять деньги сейчас, а инвестору получить шанс позже конвертировать долг в акции. Обычно его используют, когда бизнесу нужен масштабный капитал на рост, но он не хочет сразу сильно размывать долю акционеров.
На этом фоне Индия выглядит исключением. Объем размещений там упал на 32 процента и лишь немного превысил 14 млрд долларов. Слабость рынка акций и напряженность вокруг региона ухудшили спрос. Тем не менее во второй половине года ожидаются крупные IPO, включая Jio Platforms и Национальную фондовую биржу Индии. Это означает, что общее окно для размещений в Азии не закрыто, но инвесторы выбирают все более избирательно.
Главный вывод из происходящего прост. В Азии деньги сейчас идут не столько в рынок как класс активов, сколько в производственную и инфраструктурную оболочку ИИ. Гонконг сумел встроиться в этот поток и взять крупнейшую долю из 122 млрд долларов, привлеченных в Азиатско Тихоокеанском регионе за полугодие. Для компаний это шанс быстро финансировать экспансию. Для инвесторов это сигнал, что тема ИИ уже меняет не только оценку акций, но и географию самого рынка капитала.