Доллар теряет вторую неделю подряд, поскольку рынок сокращает защитные ставки на фоне перемирия и новых дипломатических контактов. Но высокая нефть и осторожность центробанков не дают игрокам окончательно списать американскую валюту со счетов.
Пятница на валютном рынке проходит без резких движений, но направление недели уже понятно. Доллар готовится закрыть вторую неделю подряд снижением, поскольку инвесторы постепенно сворачивают защитные позиции, открытые на фоне ближневосточного конфликта. Поводом стали перемирие между Израилем и Ливаном и ожидание нового раунда контактов между США и Ираном.
На переговорах с Тегераном тон тоже изменился. Вместо попытки быстро собрать всеобъемлющее мирное соглашение стороны пока сместились к более скромной конструкции в виде временного меморандума, который должен не допустить возврата к прямому столкновению. Ядерная тема остается главным узлом, поэтому рынок пока не готов закладывать полную нормализацию.
В Азии валюты торговались в узких диапазонах. Евро держался около 1,1783 доллара и шел к третьей неделе роста подряд. Фунт торговался у 1,3526 доллара. Обе валюты почти полностью отыграли просадку, вызванную войной, и находятся недалеко от максимумов за семь недель. Индекс доллара оставался у 98,212 и тем самым фиксировал почти полное исчезновение военной премии последних недель.
Особенно показателен австралийский доллар, который держится у четырехлетних максимумов около 0,7163 доллара. Это классический индикатор возвращения тяги к риску. Когда инвесторы перестают прятаться в защитных активах, выигрывают валюты, чувствительные к глобальному росту и сырьевому циклу. Новозеландский доллар двигался слабее, но общая картина для рискованных валют остается благоприятной.
При этом рынок уже перестал быть односторонним. Участники торговли считают, что часть оптимизма по продлению перемирия уже включена в цены. Для следующего импульса нужен новый фактор. Если дипломатия застопорится, доллар может быстро стабилизироваться или даже вернуть часть позиций, потому что страх по-прежнему остается самым надежным топливом для американской валюты.
Вторая важная линия проходит через облигации и центральные банки. Доходности казначейских бумаг США в целом стабильны после недавнего роста. Двухлетние бумаги торгуются около 3,7758%, десятилетние около 4,3132%. Высокая нефть продолжает подпитывать опасения по инфляции, и именно поэтому рынок ждет от регуляторов осторожности, а не быстрых разворотов к смягчению политики.
Фьючерсы на ставку ФРС показывают ожидание сохранения ставок без изменений в этом году. Это важный контрапункт к ослаблению доллара. Валюта снижается не потому, что рынок заложил скорые сокращения ставки, а потому что уходит спрос на защиту. Если инфляционное давление от энергии сохранится, у ФРС останется пространство держать жесткую линию дольше, чем предполагалось раньше.
Такой же осторожный тон звучит и в Европе. Представители центральных банков предпочитают не обещать быстрых шагов, пока не накопятся новые данные. Для валютного рынка это означает, что сейчас все зависит не от одной только монетарной политики. Геополитика и нефть пока диктуют ритм сильнее, чем стандартные макроиндикаторы.
В итоге доллар сдает позиции, но не капитулирует. Ослабление основано на надежде, что региональная напряженность не вернется к мартовским масштабам. Пока эта надежда жива, инвесторы готовы искать доходность вне защитных активов. Но вся конструкция остается хрупкой, потому что любое ухудшение новостного фона снова поднимет спрос на доллар, нефть и американские облигации.