Госдолг США достиг $31,265 трлн и превысил ВВП страны. Пока это не кризисная черта, но расходы на проценты, дефицит и политические решения усиливают давление.
Государственный долг США превысил размер американской экономики. На 31 марта он составил $31,265 трлн, тогда как ВВП за предыдущие четыре квартала был $31,216 трлн. Соотношение долга к ВВП достигло 100,2%. В конце прошлого финансового года, 30 сентября, показатель был 99,5%.
Сам по себе уровень 100% не означает, что экономика переходит в опасную зону за один день. У долга нет магической отметки, после которой все резко ломается. Более того, показатель может колебаться: налоговые поступления растут или падают, ВВП пересматривается, инфляция меняет номинальный размер экономики, а государство возвращает часть тарифных платежей.
Но эта отметка важна как символ накопленных проблем. США сейчас тратят больше, чем собирают: $1,33 расходов на каждый $1 доходов. Дефицит бюджета в этом году прогнозируется на уровне $1,9 трлн, или почти 6% ВВП. Для развитой экономики без глубокой рецессии или чрезвычайного шока это высокий уровень.
Причины роста долга давно стали структурными. США активно занимали деньги после финансового кризиса 2007-2009 годов и во время пандемии. Затем расходы поддержали расширение медицинских программ, льготы для ветеранов и социальные обязательства. Параллельно Конгресс снижал налоги в 2013, 2017 и 2025 годах. В итоге доходы бюджета не успевали за расходами.
Важная деталь: Дональд Трамп во время кампании 2016 года говорил о намерении ликвидировать госдолг. На практике политика шла в обратную сторону: снижение налогов, отказ сокращать Social Security и Medicare, ставка на тарифы как источник дохода. Но тарифные поступления оказались недостаточными, чтобы заметно снизить долг.
Теперь ситуация отличается от пандемии. В 2020 году долг тоже ненадолго превышал 100% ВВП, но тогда экономика временно просела, а власти резко увеличили расходы для поддержки домохозяйств. Потом стимулы закончились, экономика восстановилась, высокая инфляция увеличила номинальный ВВП — и показатель снизился. Сейчас дефицит поддерживают постоянные расходы и налоговые решения, а ставки выше.
Проценты становятся отдельной статьей давления. Уже сейчас каждый седьмой доллар федеральных расходов уходит на обслуживание долга. По оценке Бюджетного управления Конгресса США, рост ставки всего на 0,1 процентного пункта добавит $379 млрд расходов за 10 лет.
Исторический максимум долга к ВВП был 106,1% в 1946 году. Затем показатель снижался благодаря быстрому росту экономики, инфляции и сокращению военных расходов, а к 1957 году опустился ниже 50%. Еще в 2008 году долг был ниже 40% ВВП. Сейчас управление ожидает, что к концу финансового года 30 сентября показатель составит 100,6%, превысит рекорд к 2030 году, достигнет 120% ВВП к 2036 году и 175% к 2056 году. Администрация Трампа дает более оптимистичный прогноз — снижение до 88% к 2034 году.
Высокий долг важен через ставки и стоимость денег. Если государству нужно занимать все больше, инвесторы требуют более высокую доходность по облигациям. Это может давить на ставки по ипотеке, автокредитам, кредитным картам и бизнес-займам. Деньги, которые могли бы идти в компании, заводы, технологии и рабочие места, все чаще уходят на финансирование государства.
Чтобы просто удержать долг около 100% ВВП, США в ближайшее десятилетие нужно сократить дефициты примерно на $10 трлн при прогнозируемых совокупных дефицитах $24 трлн. Это означает сложный выбор: повышать налоги, сокращать расходы или надеяться на очень быстрый рост. Политически все три варианта болезненны. Главный риск здесь траектория. Долг растет быстрее экономики, проценты забирают все большую часть бюджета, а у политиков пока больше заявлений о тревоге, чем готовности менять курс.