Азиатские акции выросли вслед за Уолл-стрит после снижения нефти, но зависимость региона от Ормуза делает этот оптимизм хрупким. Для Азии вопрос не только в цене барреля, но и в физической доступности поставок.
Азиатская торговая сессия началась в положительной зоне. Инвесторы подхватили импульс, пришедший с американского рынка после снижения цен на нефть. Японский Nikkei прибавил 0,5%, южнокорейский Kospi вырос на 3,0%, гонконгский Hang Seng поднялся на 0,7%, китайский Shanghai Composite добавил 0,2%. Австралийский рынок почти не изменился. Сам по себе этот рост выглядит как классическая реакция на облегчение после сырьевого шока, но у Азии есть своя особая причина внимательно следить за нефтяным фронтом.
Экономики региона особенно зависят от доступа к энергоресурсам, которые идут через Ормузский пролив. Это главный маршрут вывоза нефти из Персидского залива на мировые рынки. Любая блокировка или даже частичное ограничение судоходства сразу превращается для Азии в риск не только более дорогого топлива, но и перебоев в поставках, ухудшения торгового баланса и ускорения инфляции. Поэтому даже умеренное снижение нефтяных котировок воспринимается как облегчение для акций, валют и облигаций.
На нефтяном рынке движение стало заметным, хотя до нормализации еще далеко. Американская нефть поднялась символически, до 91,29 доллара за баррель, Brent выросла до 95,27 доллара после падения на 4,6% днем ранее. Это значительно ниже недавнего пика в 119 долларов, но все еще намного выше уровней около 70 долларов, на которых нефть торговалась до начала войны в конце февраля. Иными словами, рынок перешел от паники к осторожному ожиданию, а не к спокойствию.
Оптимизм держится на надежде, что Вашингтон и Тегеран вернутся к переговорам. Именно эта перспектива спровоцировала снижение нефти и рост акций в США, а затем и в Азии. Но экономическая логика региона подсказывает осторожность. Торговцы могут закладывать в цены деэскалацию, хотя физические потоки через пролив остаются ограниченными. На бумаге риск становится меньше, в реальности логистика еще не восстановлена.
Фон для рынков осложняется и тем, что мировая экономика уже чувствует последствия энергетического напряжения. Международные прогнозы по инфляции были пересмотрены вверх. Теперь ожидается рост глобальных потребительских цен на 4,4% в этом году против 4,1% в 2025 году, хотя раньше предполагалось дальнейшее замедление до 3,8%. Одновременно ухудшен прогноз мирового роста до 3,1% с 3,3%. Для азиатских стран, многие из которых строят модель роста на промышленном производстве, экспорте и импортной энергии, это неприятная комбинация.
На американском рынке эта смесь уже проявилась в ценах активов. S&P 500 прибавил 1,2% и оказался всего на 0,2% ниже рекорда января. Dow Jones вырос на 317 пунктов, Nasdaq прибавил 2%. Доходность десятилетних казначейских облигаций США опустилась до 4,25% с 4,30%, поскольку более дешевая нефть немного ослабила опасения по инфляции. Для азиатских площадок это важный внешний якорь. Более низкие доходности в США обычно снижают давление на региональные валюты и дают акциям больше пространства для роста.
Тем не менее валютный рынок пока не показывает полной уверенности. Доллар немного укрепился к иене, поднявшись до 159,03. Для Японии это двойственный сигнал. С одной стороны, более дорогой доллар поддерживает экспортеров. С другой, слабая иена повышает стоимость импортной энергии, а значит частично съедает эффект от снижения нефти. В странах, зависимых от импорта топлива, именно такие перекрестные движения валют и сырья будут определять настроение инвесторов в ближайшие недели.
Поэтому нынешний подъем азиатских индексов выглядит скорее как передышка, чем как разворот всей картины. Рынки отыгрывают снижение градуса страха, но остаются встроенными в хрупкую конструкцию. Если переговорный процесс продолжится и трафик через Ормуз начнет восстанавливаться, регион получит прямую макроэкономическую выгоду через более низкие цены на энергию. Если же дипломатический импульс сорвется, Азия снова окажется первой в очереди на импортированный инфляционный шок.