Средняя цена бензина в США держится выше $4 за галлон, хотя нефтяные фьючерсы уже обвалились после перемирия на Ближнем Востоке. Разбираем, почему заправки не спешат снижать цены и как это ударит по потребителям и планам ФРС.
Американцы привыкают к новой реальности. Бензин по $4 за галлон теперь надолго, и хрупкое перемирие на Ближнем Востоке этого не меняет. По данным AAA, средняя цена в США в четверг достигла $4,17 за галлон против $2,98 накануне иранского конфликта. В Лас-Вегасе и Сиэтле водители платят по $5. В Сан-Франциско и Лос-Анджелесе ценники регулярно превышают $6. Дизель в Калифорнии дошёл до $7,75 за галлон.
После объявления о перемирии нефтяные фьючерсы пережили один из самых резких однодневных обвалов в истории. Ближайшие контракты на американскую нефть к четвергу вернулись к отметке около $98 за баррель. По сути, цены на топливо должны идти следом. Этого не происходит, и дело в разрыве между бумажным и физическим рынком нефти.
Фьючерсы показывают, чего трейдеры ждут от будущих поставок. Реальные цены на конкретные партии нефти живут своей жизнью. По данным Argus Media, ставки на отдельные карго в среду доходили до $145 за баррель. Поток через Ормузский пролив всё ещё сильно ограничен, и переработчики срочно скупают доступные объёмы, опасаясь дефицита. Чем дороже им обходится сырьё на спотовом рынке, тем дороже они продают готовое топливо. В Gulf Oil считают, что для возвращения цены бензина ниже $4 фьючерсы должны устойчиво держаться ниже середины $90-х. Без восстановления танкерного трафика это маловероятно.
Замедляет снижение цен и поведение самих заправок. Когда оптовые цены растут, маржа АЗС сжимается, и владельцы поднимают ценники быстро. Когда оптовые цены падают, та же логика работает наоборот. Операторы не спешат снижать розницу, чтобы восстановить маржу и распродать дорогие запасы. Глава сети Casey's General Stores Даррен Ребелез на недавнем отчётном звонке прямо сказал, что розничные цены на бензин всегда падают медленнее оптовых, а маржа в этот период расширяется. В лучшем случае снижение на заправках пойдёт по несколько центов в день.
Сильнее всего удар ощутили водители Гавайев, Айдахо и Юты, где рост цен за последний месяц оказался максимальным. Калифорния стала эпицентром кризиса из-за зависимости штата от импортной нефти и собственных строгих топливных стандартов. По оценке Citizens, для среднего домохозяйства или малого бизнеса такой скачок означает заметное падение реального дохода уже сейчас. Если цены не снизятся к маю или июню, проблемы начнут нарастать лавинообразно.
Экономические последствия
Аналитики JP Morgan оценивают, что если текущие цены продержатся до конца года, кумулятивный счёт для американских потребителей достигнет $100 млрд. При затяжной блокировке Ормуза сумма окажется значительно выше. Эти деньги вычитаются из расходов на всё остальное: рестораны, розницу, товары длительного пользования. Корпоративные прибыли во втором и третьем кварталах почувствуют это в первую очередь.
Энергетические шоки традиционно считаются временными и не должны влиять на монетарную политику, но базовая инфляция и так держится выше целевого уровня. Дорогое топливо рискует закрепиться в инфляционных ожиданиях, а это отложит планы по снижению ставки и продлит период дорогих денег для бизнеса и заёмщиков. Для инвесторов открывается окно возможностей в нефтесервисе и независимой американской добыче. В группе риска оказываются авиакомпании, логистические операторы и потребительские бренды массового сегмента.
Даже если перемирие удержится, физический рынок нефти восстанавливается медленнее заголовков новостей. Пока танкеры реально не пойдут через Ормуз в привычном объёме, $4 за галлон останутся новой нормой для американских водителей.
