SEC готовит исключение для токенизированных акций: такие активы могут торговаться на DeFi-платформах, даже если сами компании не давали согласия.
Комиссия по ценным бумагам и биржам США, SEC, готовит план, который может изменить торговлю акциями в стране. По данным источников Bloomberg, регулятор уже на этой неделе может представить так называемое innovation exemption — специальное исключение из правил для экспериментов с токенизированными ценными бумагами.
Речь идет о цифровых версиях акций, облигаций и других активов. Проще говоря, токенизированная акция — это цифровой актив, цена которого следует за обычной акцией публичной компании. Например, токен может повторять движение акций Apple или Amazon.
Главная деталь плана SEC — возможность разрешить торговлю такими токенами даже без согласия компаний, чьи акции они отслеживают. Это называют third-party tokens, то есть токены, выпущенные сторонними участниками. Они могут торговаться на DeFi-платформах — это криптоплощадки, где сделки проходят через автоматический код, без привычных брокеров и бирж.
Такие токены могут не давать инвестору тех прав, которые есть у владельца обычной акции: права голоса, дивидендов или прямого владения бумагой.
При этом SEC хочет ограничить такие инструменты: если платформа не сможет обеспечить инвесторам ключевые преимущества обычных акций, она потеряет право размещать такие токены.
Токенизация реальных активов стала одним из самых обсуждаемых направлений в криптоиндустрии за последний год. Ее сторонники говорят о почти мгновенных расчетах, круглосуточной торговле и более удобном доступе к рынкам.
В США интерес к этой теме растет на фоне смягчения подхода к крипторынку при администрации Трампа и новом главе SEC Поле Аткинсе. На прошлой неделе банковский комитет Сената продвинул законопроект Clarity Act, который должен распределить надзор за крипторынком между SEC и Комиссией по торговле товарными фьючерсами, CFTC.
Крупные игроки уже готовятся к новому формату торговли. Crypto-биржа Bullish, которой руководит бывший президент NYSE Том Фарли, купила трансферного агента Equiniti за $4,2 млрд. Такие агенты ведут учет владельцев акций и помогают с выплатой дивидендов. NYSE также строит площадку на блокчейне для торговли токенизированными акциями и ETF. Nasdaq работает над моделью, где публичные компании смогут лучше контролировать свои акции в цифровой форме.
Но у идеи есть риски. DeFi-сектор оценивается примерно в $130 млрд, при этом в этом году несколько платформ уже столкнулись с хакерскими атаками на сотни миллионов долларов. Еще одна проблема — фрагментация: на рынке могут появиться десятки разных токенов, привязанных к одной и той же акции.
Что это значит для обычного инвестора
Если SEC действительно разрешит такие инструменты, торговля акциями может стать ближе к крипторынку: 24/7, быстрее и с меньшим числом посредников. Но инвестору придется внимательнее читать условия: токен на акцию не всегда равен самой акции.
Главный вопрос — что именно покупает человек: долю в компании с правами акционера или цифровую ставку на движение цены. От этого зависят дивиденды, защита, ликвидность и понимание реальной стоимости актива. Поэтому новый режим SEC может открыть рынок для экспериментов, но вместе с этим добавит больше ответственности тем, кто нажимает кнопку «купить».