Доходности гособлигаций США, Британии, Германии, Франции и Японии продолжают расти на фоне срыва перемирия и угроз Трампа разбомбить Оман.
Стоимость госзаимствований в нескольких крупных экономиках во вторник продолжила расти до уровней невиданных десятилетиями - на фоне угасающих надежд на завершение войны между США и Ираном. Опасения по поводу инфляции усилились после того как перемирие между Вашингтоном и Тегераном рухнуло в понедельник вечером без каких-либо договорённостей, а прогресса по возобновлению судоходства через Ормузский пролив так и не случилось.
Угроза Дональда Трампа разбомбить Оман если тот «будет мешать» переговорам подтолкнула нефть выше во вторник - цена поднялась выше $91 за баррель, а инвесторы опасаются что рост цен на энергоносители разгонит инфляцию и приведёт к дальнейшему повышению ставок.
Доходность 30-летних казначейских облигаций США во вторник превысила 5,33% - максимум с июня 2007 года, продолжив рост начатый ещё в понедельник. Доходность 10-летних американских бумаг поднялась выше 4,74%, а японских гособлигаций того же срока - на 2,5 базисных пункта до 2,945%, максимума за три десятилетия. Доходность 10-летних британских гилтов доходила до 5,176%. Германские 10-летние облигации показали максимальную доходность с 2011 года, а французские - 16-летний пик. Напомним, доходность облигаций растёт когда падает их цена.
Дополнительное фискальное давление создаёт рост оборонных расходов - ожидается что именно это будет и дальше толкать вверх госзаимствования в ведущих европейских странах, включая Германию и Великобританию.
Глава отдела рынков в AJ Bell Дэн Коутсворт объясняет: рост доходностей по длинным облигациям обусловлен не только ожиданиями повышения ставок и страхом инфляции - он также отражает опасения по поводу растущего объёма госдолга и требование инвесторов к большей компенсации за риск держать долгосрочные гособлигации.
Ещё один фактор давления на доходности - объём нового долга поступающего на рынок, причём не только от государств, но и от компаний вроде ИИ-фирм. Инвестиционный стратег Saxo UK Нил Уилсон отмечает: доходности на развитых рынках бьют многолетние максимумы поскольку инвесторов в облигации тревожит целый набор факторов - от инфляции и конфликта с Ираном до более глубоких структурных и фискальных опасений. Эмиссия долга - явный фактор давления как со стороны государств (они не могут перестать наращивать расходы), так и со стороны корпораций (капитальные затраты на ИИ).
Одновременный рост доходностей по всему спектру развитых экономик - тревожный сигнал: он показывает что рынок закладывает не разовый эпизод, а устойчивое давление сразу с нескольких сторон - от геополитики до структурных проблем с госдолгом. Пока нет ясности по Ормузскому проливу и перспективам новых переговоров между США и Ираном, премия за риск в облигациях будет оставаться повышенной, а вместе с ней - и стоимость заимствований для правительств, компаний и в конечном счёте потребителей по всему миру.