Американские индексы завершили неделю в плюсе благодаря сильным результатам полупроводниковых компаний. Но геополитика, слабый китайский спрос и неопределенность по ставкам продолжают сдерживать рынок.
Прошедшая неделя на глобальных рынках получилась неровной, но в итоге позитивной для американских индексов. Рост удержали сильные корпоративные результаты, прежде всего в полупроводниковом секторе. При этом инвесторы не были готовы полностью игнорировать геополитику. Напряженность на Ближнем Востоке продолжала ограничивать аппетит к риску, даже несмотря на более мягкую инфляцию в США, которая снизила ожидания скорого ужесточения политики ФРС.
Итог по индексам выглядит умеренно оптимистично. S&P 500 прибавил 0,4%, Nasdaq вырос на 0,5%, а Dow Jones, напротив, потерял 0,6%. В Европе настроение было слабее. Широкий европейский индекс снизился на 0,5%. Французский рынок просел на 1,1%, британский на 1%, тогда как Германия сумела показать символический рост на 0,2%.
Европейская макроэкономика подала смешанные сигналы. Во втором квартале экономика еврозоны ускорилась по сравнению с предыдущим периодом. В Великобритании квартальный рост совпал с ожиданиями, июнь оказался лучше по месячной динамике, но июльские розничные продажи разочаровали. Для инвесторов это типичная ситуация позднего цикла, когда агрегированные показатели еще выглядят устойчиво, а потребительский спрос начинает подавать более слабые сигналы.
Среди европейских компаний особенно выделился контейнерный гигант A.P. Moller-Maersk. Компания превысила ожидания по прибыли за второй квартал и уже во второй раз менее чем за три месяца повысила годовой прогноз. Главный источник силы не в снижении издержек, а в резком росте фрахтовых ставок. Перегруженные порты и активный китайский экспорт оказались сильнее дополнительных расходов, вызванных нарушениями маршрутов из-за ближневосточного конфликта. Это важный штрих для всего транспортного сектора. Логистический хаос снова превращается в источник сверхдоходов для части перевозчиков.
В Азии картина тоже была неоднородной. Китайские акции за неделю потеряли около 1% на фоне более слабой потребительской инфляции и признаков вялого внутреннего спроса. Японский Nikkei 225, напротив, вырос на 2,6%. Дополнительный интерес вызвала позиция Банка Японии. Июльское резюме мнений показало, что пространство для дальнейших повышений ставки сохраняется, поскольку базовая инфляция подбирается к 2%.
Из корпоративных новостей в Азии инвесторы следили сразу за несколькими историями. JD.com отчиталась лучше ожиданий по выручке и скорректированной прибыли, но снижение продаж напомнило, что давление на рост в китайском потребительском секторе сохраняется. CXMT обошла Tencent по рыночной стоимости и стала самым дорогим китайским бизнесом, что само по себе символично для смещения капитала в сторону промышленной и технологической инфраструктуры. Бумаги SK Hynix и Samsung Electronics выросли после разговоров о том, что Temasek готовит покупку долей в обеих компаниях.
Если собрать эти события в одну линию, получится довольно ясная картина. Рынок по-прежнему любит технологический рост и готов поднимать оценки чипмейкеров, когда те подтверждают спрос. Но этот оптимизм существует рядом с тремя ограничителями. Первый это геополитика и ее влияние на энергию и логистику. Второй это слабость китайского внутреннего спроса. Третий это все еще открытый вопрос по ставкам в крупнейших экономиках. Именно поэтому даже неделя роста выглядит скорее как осторожное продвижение вперед, чем как начало безусловного ралли.