Послабления для иранской нефти и признаки нормализации судоходства через Ормуз резко ослабили нефтяные цены. Но низкие запасы и хрупкая переговорная конструкция не дают рынку окончательно уйти в спокойствие.
Нефтяной рынок во вторник попытался прервать резкое падение. После ночной распродажи фьючерсы на WTI сначала опускались до 72,69 доллара за баррель, а затем развернулись и вышли в плюс, поднявшись к 74,21 доллара. Brent выглядел слабее и оставался в минусе около 77,33 доллара. Технически рынок выглядел перепроданным, и часть движения вверх была обычным отскоком после длинной полосы снижения.
Но основная причина недавней просадки была не в графиках. Министерство финансов США выпустило временное разрешение, по которому иранскую нефть можно добывать, перевозить и продавать, а американские покупатели вправе принимать эти объемы и оплачивать их в долларах. Разрешение действует до 21 августа. Для рынка это не просто дипломатический жест, а прямое изменение санкционной механики, которое делает часть иранских поставок легально обращающимися в международной системе расчетов.
Такое решение последовало после сигнала о том, что Тегеран согласился вернуть международных ядерных инспекторов. В практическом смысле послабление открывает канал для вывоза накопившихся объемов. У иранских терминалов уже скопились значительные партии нефти, и только за прошлую неделю оттуда ушло около 30 млн баррелей. Если эти потоки начнут стабильно поступать на рынок, глобальный баланс предложения станет заметно мягче.
Дополнительное давление на цены создали данные о движении танкеров через Ормузский пролив. Через этот узкий морской коридор обычно проходит примерно пятая часть мировой нефти, поэтому любой сбой там почти автоматически превращается в ценовую премию за риск. На выходных появились признаки, что проход судов и перевозка нефти и нефтепродуктов восстанавливаются. Для трейдеров это аргумент в пользу того, что самый острый сценарий перебоев отступает.
При этом геополитическая картина не стала простой. Тегеран в выходные объявил о закрытии пролива, тогда как американские военные это отвергли и заявили, что суда могут проходить свободно. Дополнительную неопределенность внесли заявления о рекордном объеме прокачки через пролив, которые не получили независимого подтверждения. Одновременно Иран и Оман в совместном коммюнике подчеркнули свои притязания на юрисдикцию над территориальными водами в этой зоне. Это значит, что вопрос свободы судоходства остается не только военным, но и правовым.
Рынок видит и более глубокий слой истории. Даже если в краткосрочном плане предложение нефти растет, коммерческие запасы остаются низкими. Когда добыча начнет восстанавливаться шире, перед системой встанут две задачи сразу. Нужно будет пополнять текущие складские резервы и одновременно восстанавливать стратегические запасы. Это создает потенциальную поддержку ценам на горизонте следующих кварталов, даже если сейчас рынок реагирует прежде всего на иранские баррели.
Политическая рамка для этих движений была оформлена на переговорах в Швейцарии при посредничестве Катара и Пакистана. Там стороны согласовали 60-дневный период для попытки выйти на финальное урегулирование. Само соглашение стало ответом на несколько недель турбулентности, начавшихся после ударов США и Израиля по Ирану и последующего ответа Тегерана атаками на коммерческие суда в проливе.
Поэтому отскок цен во вторник не означает, что рынок снова стал спокойным. Он лишь показывает, что сейчас нефть одновременно живет в двух логиках. Первая логика медвежья, потому что санкционные послабления и нормализация трафика добавляют предложение. Вторая логика поддерживающая, потому что запасы тонкие, а любой новый спор вокруг Ормуза способен быстро вернуть в цену военную премию.
