Onex закрыла покупку Convex за 7 млрд долларов в партнерстве с AIG. AIG также вошла в капитал Onex и обязалась вложить 2 млрд долларов в ее фонды, усиливая комиссионную и денежную базу группы.
Канадская Onex, инвестиционная компания с бизнесом в private equity и кредитных стратегиях, закрыла покупку Convex, быстро выросшего игрока на рынке specialty страхования и перестрахования. Convex работает в нише сложных рисков для корпоративных клиентов, где важны качество андеррайтинга, дисциплина в ценообразовании и умение переживать страховые циклы. Сделка оценена в 7 млрд долларов и структурирована как партнерство с American International Group. Onex получает около 63% Convex, AIG около 35%, оставшаяся доля остается у менеджмента Convex. Для Onex это не просто финансовое вложение, а новая платформа рядом с уже существующими направлениями, с расчетом на регулярную прибыль и свободный денежный поток, а не на разовую переоценку активов. Экономика такого актива понятна даже тем, кто далек от страхования. Convex зарабатывает на страховых премиях, инвестирует страховые резервы и пытается удерживать комбинированный коэффициент на уровне, при котором бизнес приносит прибыль даже без учета инвестиционного дохода. В пресс-релизе акцент сделан на низком финансовом рычаге, технологической платформе и низких операционных издержках, то есть на модели, которая позволяет масштабироваться без пропорционального роста затрат. Параллельно AIG становится заметным акционером самой Onex. Страховая группа подписалась на 7,5 млн субординированных голосующих акций Onex, что соответствует примерно 9,9% этого класса. Для Onex это усиливает капитализацию и расширяет круг якорных партнеров, а для AIG это способ получить экспозицию к альтернативным инвестициям и к росту стоимости Onex как управляющей платформы. Еще один слой сделки это обязательство AIG инвестировать 2 млрд долларов в стратегии Onex в private equity и кредите в течение трех лет. По сути, это будущий приток капитала в фонды под управлением Onex, который может увеличить комиссионные доходы управляющей компании. Для розничного инвестора здесь важна механика. Управляющие активами зарабатывают не только на росте стоимости инвестиций, но и на регулярных комиссиях за управление и за успех, и приток институционального капитала повышает предсказуемость таких доходов. Onex отдельно подчеркивает переход к более капитало легкой модели, когда рост бизнеса сильнее зависит от привлеченного клиентского капитала, чем от собственного баланса. Convex в этой логике выглядит как актив, который может одновременно приносить прибыль как операционная компания и поддерживать стратегию Onex по более стабильным, повторяющимся источникам дохода. Компания обещает раскрыть финансовые результаты Convex за 2025 год вместе с отчетностью Onex 20 февраля. До этого момента рынок будет оценивать сделку по качеству страхового портфеля, устойчивости маржи в перестраховании и тому, насколько быстро Convex сможет нарастить объемы без ухудшения андеррайтинга. В страховании рост почти всегда соблазнителен, но цена ошибки измеряется годами, поэтому инвесторы будут смотреть на дисциплину, а не на темпы.