TRG Latin America Acquisitions привлек 200 млн долларов, разместив 20 млн SPAC юнитов по 10 долларов, и начинает торги на Nasdaq. В состав юнита входят акция и райт на 0,1 акции после будущей сделки.
На рынок вышла новая SPAC структура, TRG Latin America Acquisitions Corp., которая привлекла 200 млн долларов на первичном размещении. Компания продала 20 млн юнитов по 10 долларов за штуку, а торги юнитами на Nasdaq стартуют 26 февраля под тикером TRGSU. Закрытие размещения ожидается 27 февраля при выполнении стандартных условий. SPAC это пустая публичная оболочка, создаваемая для последующего приобретения операционного бизнеса. Экономика для инвестора на старте строится вокруг понятной цены входа, ограниченного набора прав и того, что средства размещения обычно резервируются до момента сделки. При этом качество будущего приобретения заранее неизвестно, и именно поэтому рынок внимательно смотрит на команду, мандат и структуру инструментов. Юнит в этой сделке включает одну акцию класса A и один райт, право получить одну десятую акции класса A после завершения бизнес комбинации. Это важная деталь. Райт отличается от варранта тем, что обычно не требует доплаты за конвертацию, но дает меньший прирост и реализуется только при состоявшейся сделке. Такая конструкция добавляет инвестору потенциальный апсайд, но его размер ограничен. После начала торгов юнитами предполагается разделение на отдельные инструменты не позднее 52 дня с текущей даты. Тогда акции и райты будут торговаться отдельно под тикерами TRGS и TRGSR. Для SPAC это стандартная логика, позволяющая разным типам инвесторов по разному управлять риском. Одни держат акции как ставку на защитные механизмы и качество будущей сделки, другие торгуют производной частью, ориентируясь на вероятность и сроки объявления цели. Книгу в сделке ведет Santander в роли единственного бук раннера. Андеррайтер также получил 45 дневный опцион на покупку до 3 млн дополнительных юнитов по цене IPO для покрытия возможного превышения спроса. Этот greenshoe опцион часто сглаживает волатильность в первые дни торгов и дает андеррайтеру инструмент стабилизации. TRG зарегистрирована на Каймановых островах как exempted company и изначально создавалась для слияния или аналогичной формы приобретения. Фокус заявлен на Латинскую Америку и на активы, где команда может использовать собственную экспертизу. В материалах подчеркивается роль CEO и председателя Николаса Рохатына и CFO Мигеля Гутьерреса, связанных с The Rohatyn Group, а также состав совета директоров, куда входят Мигель Кигель, Даниэль Герольд и Томас Вульф. Для рынка важнее всего то, что будет дальше. SPAC по определению живет в двух режимах. До объявления цели это, по сути, доверительный инструмент с ограниченным набором драйверов цены. После объявления начинается оценка уже конкретной компании и условий объединения, включая структуру финансирования, возможные PIPE инвестиции и степень размывания. Риски здесь тоже прямолинейны. Размещение может не завершиться на заявленных условиях, будущая сделка может не состояться, а заявленные планы использования средств могут измениться. Впрочем, именно за счет стандартной, хорошо описанной юридической конструкции SPAC остается популярной формой для команд, которые хотят купить бизнес, не проходя долгий процесс традиционного IPO целевой компании.