В марте PMI по большинству крупных экономик остался выше 50 пунктов, то есть показал рост деловой активности. Картина при этом неровная: Европа прибавляет, Азия держится за счет технологий, а ценовое давление снова усилилось.
PMI – это ежемесячный опрос менеджеров по закупкам: индекс показывает, стало ли у компаний больше заказов, производства и найма. Уровень выше 50 означает рост активности, ниже 50 – спад. В марте глобальный производственный PMI остался в зоне расширения, но одновременно ускорились рост издержек и сбои в поставках, поэтому нынешнее улучшение выглядит менее “легким”, чем в начале года. В Европе март оказался в целом сильным. Еврозона поднялась до 51,6, Германия – до 52,2, Нидерланды – до 52,0, Италия – до 51,3, Греция – до 54,5, Ирландия – до 53,7, Чехия – до 52,8, Австрия – до 52,4. Но рост уже не выглядит равномерным: Франция осталась на границе расширения с 50,0, Испания ушла в сокращение до 48,7, Польша хоть и улучшилась до 48,7, все еще ниже нейтрального уровня, Турция – 47,9, Румыния – 46,6, Россия – 48,3. Это говорит о том, что промышленный цикл в Европе восстанавливается прежде всего там, где сильнее экспортный и инвестиционный спрос. В Азии картина ярче, но тоже без единого тренда. Индия сохранила высокий PMI на 53,8, Южная Корея вышла на 52,6, Тайвань – 53,3, Япония – 51,6, Китай – 50,8; в Юго-Восточной Азии Таиланд показал 54,1, Вьетнам 51,2, Филиппины 51,3, Малайзия 50,7, Индонезия почти остановилась на 50,1, а Австралия спустилась ниже 50 до 49,8. Главная закономерность здесь простая: лучше других выглядят экономики, связанные с электроникой, полупроводниками и ИИ-цепочками поставок, тогда как страны с более чувствительным импортом сырья и топлива быстрее ощущают рост себестоимости. В Америках и на Ближнем Востоке март дал смешанный результат. США выглядят устойчиво: S&P Global дал 52,3, а ISM – 52,7, при этом скачок компонента цен в ISM до 78,3 показывает, что производители все сильнее сталкиваются с удорожанием сырья и логистики. Канада остыла до 50,0, Мексика осталась в спаде на 48,9, Бразилия улучшилась до 49,0, но все еще ниже 50, Колумбия удержалась в плюсе на 51,4. На Ближнем Востоке ОАЭ сохранили рост на 52,9, а Саудовская Аравия резко просела до 48,8; Египет остался в сокращении на 48,0. Здесь сильнее всего заметен эффект дорогих поставок и более нервного внешнего спроса. Итог марта такой: мировая промышленность вошла во второй квартал в лучшей форме, чем в конце прошлого года, но качество этого роста стало хуже. Лидеры месяца – страны, встроенные в технологический экспорт и промышленный рост в Европе; слабые зоны – экономики, где спрос еще не восстановился полностью или где рост цен на сырье и перевозки быстро съедает маржу. Поэтому мартовский PMI – это скорее картина расширения с растущими издержками, чем начало ровного и широкого промышленного подъема по всему миру