SpaceX и OpenAI рассматриваются как кандидаты на рекордные IPO с оценкой до триллиона долларов, но риски и ожидания для инвесторов крайне высокие. Аналитики советуют не гнаться за первым днем торгов, а дождаться окончания lock‑up периода и более трезвой оценки рынка.
Рынок первичных размещений акций в США оживился в 2025 году. На этом фоне инвесторы активно обсуждают две потенциальные громкие сделки. Это возможный выход на биржу SpaceX Илона Маска и OpenAI, создателя ChatGPT. Оба бизнеса работают в новых, быстрорастущих отраслях. Ожидания настолько высоки, что аналитики уже говорят о возможной оценке в районе триллиона долларов и о рекордных по объему привлечениях. SpaceX это частная космическая компания, которая строит многоразовые ракеты и выводит на орбиту спутники Starlink для глобального доступа в интернет. По сообщениям СМИ, IPO SpaceX в 2026 году могло бы принести компании более 30 миллиардов долларов свежих средств при оценке до 1,5 триллиона долларов. Недавно на вторичном рынке, где ранние инвесторы и сотрудники продают доли, SpaceX уже оценивали примерно в 800 миллиардов. Илон Маск говорил, что выручка компании может достичь около 15,5 миллиарда долларов в 2025 году. При этом у Starlink около 9 миллионов пользователей в 155 странах. OpenAI зарабатывает на подписке и корпоративных решениях на базе языковой модели ChatGPT. Продукт стремительно набирает пользователей. Осенью число активных еженедельных пользователей оценивали в 800 миллионов. По данным The Wall Street Journal, OpenAI может попытаться привлечь до 100 миллиардов долларов при IPO. При этом обсуждаются оценки от 830 миллиардов до 1 триллиона долларов. Компания, по словам Сэма Альтмана, рассчитывает выйти на выручку в пересчете на год около 20 миллиардов долларов уже в 2025 году. Огромные потребности в серверных мощностях и электроэнергии вынуждают OpenAI заранее резервировать мощности дата‑центров. По сообщениям, уже заключены контракты примерно на 1,4 триллиона долларов на долгий срок. Авторы материала делают вывод, что обе компании, если выйдут на биржу, почти наверняка будут стоить очень дорого по любым классическим показателям. Однако для инвесторов эти истории интересны не столько текущими доходами, сколько потенциалом стать ядром новых отраслей экономики. Поэтому совет для розничных инвесторов звучит консервативно. Не спешить покупать акции в первый день торгов. Внимательно следить за так называемым lock‑up периодом. Это ограничение, в течение которого ранние инвесторы и менеджмент не могут продавать свои акции. Когда этот срок заканчивается, на рынок выходит большой объем бумаг, и цена часто корректируется вниз. С точки зрения сравнения автор склоняется в пользу OpenAI. Аргументы такие. Рост пользователей и выручки у OpenAI уже сейчас очень быстрый. Модель подписки относительно проста и масштабируема. У SpaceX же высокая технологическая и операционная сложность. Работа в космосе связана с большими рисками и капитальными затратами. Для инвестора это означает более волатильную историю. В любом случае, для Уолл‑стрит оба потенциальных IPO означают огромные комиссии инвестиционным банкам и управляющим, а для частных инвесторов это будет проверка на умение отделять ажиотаж от реальных перспектив.